FRB、政策金利を3.5%で据え置き 9人の当局者が利上げを示唆

米連邦準備制度理事会（FRB）は7日、フェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標を3.50～3.75%で据え置いたが、年末までに利上げに踏み切る可能性が高いとの姿勢を示した。18人の連邦公開市場委員会（FOMC）メンバーのうち9人が、目標を上回って推移するインフレに対処するため、少なくとも0.25ポイントの利上げを予想している。

「持続的な物価高は米国民にとって重荷となっているが、過去がそのまま将来を決めるわけではない」。就任後初の記者会見でケビン・ウォーシュ議長はこう述べ、「FOMCメンバーは明確かつ全会一致で、この委員会は物価安定を実現する」と強調した。

このハト派的な据え置き判断を受け、株式相場は下落し、債券利回りは上昇した。S&P500種株価指数は1.2%（91ポイント）下落。ナスダック総合指数は1.3%（350ポイント超）下落した。ダウ工業株30種平均は約507ポイント（1%）下落。米10年国債利回りは約5ベーシスポイント上昇し、4.498%前後となった。ボラティリティー指数（VIX）は13%上昇した。為替市場では米ドルが全面高となり、英ポンドは1%近く下落して1ポンド＝1.3300ドルとなった。

今回の決定は、2025年に3回の0.25ポイント利下げを実施した後のFRBの姿勢の大きな転換を示す。FF金利は、前回12月の利下げで現在のレンジに引き下げられて以降、据え置かれていた。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループのフェドウォッチ・ツールによると、金融市場は現在、年内に少なくとも1回の利上げが実施される確率を85%と織り込んでおり、決定前日の約60%から上昇した。FRBがこれほど明確な文言で物価安定に言及したのは、2022年以来となる。当時は一連の0.75ポイント利上げに先立ち、最終的にFF金利は20年ぶりの高水準に達した。

インフレ見通しは悪化

FOMCが四半期ごとに公表する経済見通し（SEP）によると、当局者は現在、年末の個人消費支出（PCE）物価指数の上昇率を平均3.6%と予想しており、3月時点の予測からほぼ1ポイント上方修正した。FRBが重視するインフレ指標は62カ月連続で2%の目標を上回っており、イラン紛争に伴うエネルギーコスト上昇が一因となっている。労働省が発表した5月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比4.2%上昇し、3年ぶりの高水準となった。

ウォーシュ議長は、FRBのコミュニケーション戦略、バランスシート、データソース、インフレ枠組み、生産性と雇用を検証する5つのタスクフォースの設置を発表した。内部および外部のメンバーを任命し、秋までに勧告を出す方針という。今回の利上げ判断を説明する声明文は、4月の341ワードから130ワードに短縮され、注目すべきは緩和バイアスへの言及が削除された点である。これはFRBの利下げ志向を示す文言だった。

消費者にとっての影響

利上げが実施されれば、経済全体の借入コストが上昇する。FF金利は銀行が最優良顧客に適用するプライムレートに影響を与え、クレジットカード、個人ローン、変動金利型住宅ローンに波及する。住宅ローン金利はすでに上昇しており、30年固定金利は10年国債利回りの上昇に連動している。ウォーシュ議長は、住宅市場において政策は「引き締め的」であると認め、金利上昇が住宅販売を抑制していると指摘。その一方で「金融市場にその形容詞を当てはめるのは難しい」とも述べ、株式市場が過去最高値圏で推移していることに言及した。

次回のFOMC会合は7月28～29日に予定されている。ウォーシュ議長は利上げ経路に関するフォワードガイダンスを拒否し、自身の見通しをSEPに提出しないと記者団に述べた。ドナルド・トランプ大統領は、前任のジェローム・パウエル議長時代に利下げを求めていたが、今回の決定については「問題ない。どうでもいい」と軽く受け流した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。