FRBのバー理事、6.7兆ドルの貸借対照表を巡り次期議長に異議

連邦準備制度理事会（FRB）のマイケル・バー理事は、次期指導部の議案に対して警告を発しました。新しい議長が就任するわずか数週間前に、中銀の巨大な貸借対照表（バランスシート）を縮小させることは「誤った目標」であり、金融安定を危うくする可能性があると述べています。

バー理事は5月14日の声明で、「バランスシートの縮小は中央銀行にとって誤った目標である」と語りました。さらに、「その目標を達成するための提案の多くは、金融安定を脅かすだろう」と付け加えました。

この発言は、量的引き締め（QT）に対する市場の見通しに大きな不確実性をもたらしました。FRBのバランスシート縮小が緩やかになれば流動性が維持され、リスク資産にとっては強気信号となりますが、バー理事による安定性リスクへの明確な警告は、投資家の熱意を冷ます可能性があります。

焦点となっているのは、以前からバランスシートの縮小を主張してきたケビン・ウォーシュ次期議長の下でのFRBの戦略的方向性です。バー理事が公に異を唱えたことで、6月16〜17日に予定されているウォーシュ氏の議長就任後最初の会合で、政策的な衝突が起こる可能性が出てきました。

### 政策で分断されるFRB

バー理事の発言は、上院にて54対45の僅差で承認されたケビン・ウォーシュ次期FRB議長の議案に対する直接的な挑戦となります。ドナルド・トランプ大統領と政治的な足並みが近いと見なされているウォーシュ氏は、中央銀行に大きな変化をもたらすと予想されています。

JPモルガンのアナリストによれば、ウォーシュ氏は財務省との連携を深め、年8回の政策決定会合を年4回程度まで削減し、将来の金利経路に関する公的な示唆を減らすことが予想されています。しかし、彼の最も重要で、かつ議論を呼ぶ可能性のある政策転換は、FRBの保有資産に関するものです。

### 6.7兆ドルの疑問

長年、ウォーシュ氏は、量的緩和として知られる資産購入プログラム中に6.7兆ドルまで膨らんだFRBのバランスシートを積極的に縮小すべきだと主張してきました。彼は、FRBが金融市場に及ぼす巨大な影響力がその独立性を損なっていると考えており、中央銀行は主に政策金利を頼りに経済を管理すべきだとの信念を持っています。

数々の公的声明で詳述されているウォーシュ氏の見解は、中央銀行が数兆ドル規模の国債や住宅ローン担保証券（MBS）の圧縮を加速させるべきだというものです。この立場は、そのような経路がシステム的なリスクを招く可能性があるというバー理事の警告と真っ向から対立しています。この分断は、議長が大きな影響力を持つとはいえ依然として1票しか持たない連邦公開市場委員会（FOMC）において、激しい議論が交わされることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。