フィデリティのデータ、2024年半減期後もビットコインのセキュリティは強固と示す

フィデリティ・デジタル・アセッツは2026年6月のレポートで、ビットコインのネットワークハッシュレートが2016年の半減期以降に8,000%以上急増したと発表。ブロック報酬が縮小するにつれてネットワークの安全性が低下するという主張に反論した。

「ハッシュレートの上昇、自動的な難易度調整、そして取引手数料収入の増加という3つの要素が組み合わさることで、補助金が減少しても崩壊しない自己強化型のセキュリティモデルが生まれる」とフィデリティ・デジタル・アセッツは、2024年3月の分析に続くレポート「ビットコインのプログラムされたセキュリティ：パート2」で記述した。

直近の半減期は2024年4月に発生し、ブロック報酬は6.25BTCから3.125BTCに削減された。次回は2028年4月頃と予想され、さらに1.5625BTCに減少する。2024年4月の半減期では、一部のブロックで取引手数料がブロック報酬の約12倍に達した。これはRunesプロトコルのローンチが一因である。フィデリティは、半減期後に一時的なハッシュレートの低下は発生したものの、重大なセキュリティ侵害には至らなかったと指摘した。

この分析は、ビットコインマイナーが記録的に困難な時期の一つに直面している中で発表された。ネットワークハッシュレートは約1ゼタハッシュ/秒と史上最高値付近で推移する一方、ビットコインは約65,000ドルで取引されている。これは2025年10月の史上最高値126,000ドルから48%下落しており、業界全体の利益率を圧迫している。BIT（旧Matrixport）は最近、鉱業セクターが史上最も複雑な再編の過程にあると述べ、ほとんどの企業が損益分岐点で操業していると指摘した。

ハッシュレートの成長と難易度調整

ビットコインの難易度調整メカニズムは、2,016ブロックごと（約2週間ごと）に調整され、ブロックのマイニング難易度を自動的に変更する。マイナーがネットワークを離脱すれば難易度は低下し、残ったマイナーはより低コストで運用できる。マイナーが参加すれば難易度は上昇する。フィデリティのレポートでは、2040年以降の補助金が少ない環境が想定された場合でも、ネットワークへの51%攻撃を仕掛けるコストは、得られる可能性のある利益に比べて不釣り合いに大きいことが判明した。

利益率圧迫の中でAIへ転換するマイナー

フィデリティはビットコインの長期的なインセンティブ構造は依然として強固だと主張する一方、公開されているマイニング企業は引き続き短期的な財務圧力に直面している。多くは既存の電力インフラとデータセンター資産を活用し、人工知能（AI）やハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）に事業を多角化している。バンエックの最近のレポートは、上場マイニング企業がAIインフラに完全移行するには最大500億ドルの追加資本が必要になる可能性があると試算し、その規模の大きさを浮き彫りにした。

Blocksbridge Consultingは、最近のニュースレター「Miner Weekly」で、AIおよびHPC施設は、ビットコイン鉱山と比較して、稼働率、冷却、電気の冗長性、ネットワーキング、カスタマーサポートの基準が高いと指摘。ビットコイン鉱山は比較的シンプルな建物とモジュール式インフラで運用できると述べている。

今後の展望

現在2028年4月に予定されている次の半減期では、ブロック報酬が1.5625BTCに削減され、マイナーの収益に占める補助金の割合がさらに減少する。フィデリティの分析は、取引手数料収入の増加が補助金減少を補うことを示唆しているが、その軌道はビットコイン上に構築されたプロトコルやアプリケーションによるブロックスペースへの継続的な需要に依存する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。