ファースト・ソーラーが5%上昇、ウェルズ・ファーゴが目標株価を320ドルに引き上げ—ポリシリコン巡る関税裁定が焦点

ファースト・ソーラー（First Solar Inc.）の株価は、ウェルズ・ファーゴが目標株価を従来の255ドルから320ドルに引き上げたことを受け、5%上昇し236.52ドルで取引を終えた。アナリストは、米国による輸入ポリシリコンを巡る通商調査の結果次第で非対称的な上昇余地があると指摘した。

「市場は通商法232条に基づくポリシリコン問題を過小評価している」とアナリストのプラニース・サティッシュ氏はリポートで述べ、オーバーウエート（買い）の投資判断を据え置いた。「有利な裁定が出れば、米国の太陽光発電価格が大幅に上昇し、大幅な利益拡大を支える可能性がある」。

新たな目標株価は、前週末終値225ドルからの上昇率が42%に相当し、ファースト・ソーラーの52週高値320.95ドルに迫る水準だ。サティッシュ氏の見通しは、通商法232条が有利な結果となった場合、2028年以降の受注分について平均販売価格が1ワット当たり0.09ドル押し上げられるとの前提に基づいている。同社株は年初来ではなお9%安で推移している。

米商務省は2025年7月、輸入ポリシリコンを対象とする通商法232条に基づく調査を開始し、2025年8月上旬までに決定を下す見通しだ。ポリシリコンは太陽電池の基盤材料であり、その生産は中国に集中している。仮に輸入が安全保障上の脅威には当たらないとの判断が示されれば、材料調達の門戸が広がり、米国最大の太陽光パネルメーカーであるファースト・ソーラーにとって追い風となる。

同業他社も銘柄固有の材料がない中でファースト・ソーラーに追随して上昇した。ソーラーエッジ・テクノロジーズ（SolarEdge Technologies）は8%高の56.58ドル、カナディアン・ソーラー（Canadian Solar）は7%高の15.41ドル、エンフェーズ・エナジー（Enphase Energy）は5%高の45.32ドルとなった。インベスコ・ソーラーETFは3%高の57.85ドルで引けた。

ファースト・ソーラーのファンダメンタルズも強気の見方を裏付けている。同社が発表した2026年第1四半期の1株当たり利益は3.22ドル、売上高は10億4000万ドルで、いずれも市場予想を上回った。通期の純売上高ガイダンスは49億〜52億ドルで据え置いている。同社は479億ワット（47.9GW）の受注残と、カドミウムテルル化物（CdTe）薄膜太陽電池技術により、中国の結晶シリコン型サプライチェーンから構造的に独立した立場を維持している。

もっとも、すべてのセルサイドアナリストが楽観的というわけではない。バーンスタインはアンダーパフォーム（弱気）の投資判断と目標株価217ドルを据え置き、ファースト・ソーラーの収益性は政府の税額控除に大きく依存しており、今後の政策変更により変動するリスクがあると指摘している。同社株の株価収益率（PER）はフォワードベースで14倍。

LSEGのデータによると、ファースト・ソーラーをカバーする42人のアナリストのうち、25人が「買い」または「強い買い」と評価している。

2025年8月上旬までに予定される通商法232条に基づくポリシリコンの裁定は、業界全体にとって次の重要なカタリストとなる。有利な結果となれば米国の太陽光発電バリューチェーン全体の再評価につながる一方、不利な結果となればファースト・ソーラーは既存の税額控除支援に依存することになる。投資家は株価が235ドルを維持できるか、そして太陽光ETF全体が月曜日の上昇をフォロースルー買いで確認できるかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。