フューエルセル・エナジー、AIデータセンター契約で1週間で67%急騰

フューエルセル・エナジー（FuelCell Energy Inc.）の株価は7月1日までの1週間で67%急騰し、年初来の上昇率は300%超に拡大した。同社は燃料電池メーカーからAIデータセンター向け電力市場へとシフトを進めている。

「EXIM融資は非希釈型の資本を成長支援に加えるもので、製造規模の拡大や世界の電力市場（AI工場やデータセンターを含む）への展開に柔軟性をもたらします」と、フューエルセル・エナジーの最高財務責任者（CFO）マイケル・ビショップ氏は述べた。

今回の上昇は3つの触媒イベントによってもたらされた。6月24日、フューエルセル・エナジーとFit Energy USAは、データセンター向け最大380メガワットのクリーンなベースロードオンサイト電力を供給する戦略的契約を発表し、初期30メガワット分の即時入金も行われた。5日後、米国輸出入銀行（EXIM銀行）は、韓国の京畿グリーン・エナジー向け燃料電池機器納入を支援するため、非希釈型の融資保証として構成された4900万ドルの融資パッケージを承認、6月30日に第1弾として約2200万ドルが実行された。さらに、フューエルセル・エナジーは最新の定期見直しでラッセル2000指数およびラッセル3000指数に新規採用され、パッシブファンドの買い需要を喚起した。

この上昇により、フューエルセル・エナジーはAIインフラ建設の直接的な恩恵を受ける企業として位置づけられ、同社の15億ワットに上る提案パイプラインの80%超が現在データセンター向け電力に集中している。株価は約37ドルで推移しており、アナリストの平均目標株価22ドルを大きく上回っている。これは、市場がアナリストの想定を超える案件獲得を織り込み始めていることを示唆している。

Fit Energy契約がAIデータセンター向けチャネルを開拓

Fit Energyとの契約は、フューエルセル・エナジーにとって過去最大の商用契約となる。この契約は、AIデータセンターおよびデジタルインフラ向けに最大380メガワットの電源ソリューションを提供するもので、Fit Energyは今後の導入マイルストーンに応じてワラントを受け取る権利を有する。初期の30メガワット分は年内に納入開始が予定されている。本契約は戦略的な転換を示すものであり、フューエルセル・エナジーは電力消費の大きいAIデータセンター向けに、系統電力の代替としてユーティリティ規模の燃料電池技術を提供している。この市場では、信頼性とベースロード容量にプレミアム価格がつく。

EXIM融資が希薄化懸念を回避

今回のEXIM銀行による4900万ドルの融資は、投資家が長年懸念してきた問題に対処するものである。フューエルセル・エナジーは従来、株式公開を通じて事業資金を調達してきたため、既存株主の希薄化を招いていた。今回の融資保証スキームは株式発行を伴わずに資金を提供するものであり、ビショップCFOはこれを主要な利点として強調した。2026年10月に予定される第2弾の融資により、さらに非希釈型の資金調達が行われる見込みである。B・ライリー証券は同社株の格付けを「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を13ドルから32ドルへと2倍以上に引き上げた。資金調達環境の改善を評価したためである。ジェフリーズも「買い」に格上げし、フューエルセル・エナジーはバリュエーションベースでブルーム・エナジーに対して大幅なディスカウントで取引されていると指摘した。

セクター全体の上昇が同業他社を押し上げ

この上昇相場は燃料電池関連セクター全体に波及した。セクターで収益性トップのブルーム・エナジー（Bloom Energy Corp.）は週間で7%上昇して293.61ドルとなり、年初来では233%高となっている。ブルームは第1四半期の売上高が前年同期比130%増の7億5100万ドルに達したと報告し、通期ガイダンスも34億〜38億ドルのレンジに上方修正した。プラグ・パワー（Plug Power Inc.）は5%高の2.72ドルとなったが、セクター内では出遅れており、過去1カ月で株価は急落している。この格差は、AIデータセンター向けの明確な収益機会を持つ企業に市場が選別的な選好を示していることを反映している。

フューエルセル・エナジーの株価は7月1日に37.49ドルで終了し、時価総額は約20億ドルとなった。ブルーム・エナジーの時価総額は770億ドル、プラグ・パワーは36億ドルである。フューエルセル・エナジーとブルーム・エナジーのバリュエーション格差は、フューエルセル・エナジーがパイプラインを確実に実行すればさらなるリレーティング（評価見直し）の余地があることを示唆するが、年初来300%超という株価上昇は利益確定売りのリスクも大きく伴う。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。