ファンドストラットのトム・リーは、最近の暗号資産市場の下落は、バランスシートの問題に直面している苦境にあるマーケットメーカーに起因しており、強制的な清算と市場レバレッジの大幅な減少につながったと主張している。売却にもかかわらず、ビットコインとイーサリアムの歴史的に低い未決済建玉などの主要な指標は、調整が終わりに近づいており、年末の潜在的なラリーの条件を生み出していると彼は主張する。
ファンドストラットのトム・リーの分析によると、最近の暗号資産市場の下落は、1つ以上の主要なマーケットメーカーにおける深刻なバランスシートストレスに起因する可能性がある。この見解は、売却が単なるセンチメントの変化ではなく、強制的なレバレッジ解消によって引き起こされた構造的なイベントであることを示唆している。
10月10日に発生した、ステーブルコインの価格異常が推定200万口座にわたる連鎖的な清算を引き起こしたイベントは、このダイナミクスを例示している。この事件はマーケットメーカーを著しく弱体化させ、流動性危機を引き起こした。リーは、この状況が2022年に解決に8週間を要した同様の市場混乱を彷彿とさせると指摘している。
このマーケットメーカーのストレスの主な影響は、暗号資産エコシステム全体の急激かつ迅速なレバレッジ解消である。リーは、レバレッジが実質的に「一掃」され、ビットコインとイーサリアムの両方の未決済建玉が歴史的な低水準にまで落ち込んだことを強調している。短期的には痛みを伴うものの、このレバレッジの除去は、将来の回復のためのより安定した基盤を築くことができる。
暗号資産市場は流動性とレバレッジの状況に非常に敏感であり、主要な取引企業へのわずかなストレスでさえ、不均衡に大きな価格変動を引き起こす可能性があることを意味する。リーによると、これらのバランスシート圧力が解消されれば、急激な下落を促したのと同じダイナミクスが、リスク選好度が戻るにつれて同等に強い反発を促す可能性があるという。
トム・リーは、市場の弱体化が、さらなる清算を誘発し、ビットコイン価格を下げるために周回する機会主義的なトレーダー、すなわち「シャーク」によって悪化したと示唆している。しかし、彼は根本的な状況が改善されていると主張する。
「年末には暗号資産のラリーが見られるだろう」とリーは述べ、ビットコインとイーサリアムの両方のテクニカル指標がプラスに転じ始めていることを指摘した。
彼はさらに、連邦準備制度理事会による12月の潜在的な利下げが、新年に向けて暗号資産を含むリスク資産を押し上げる可能性のある触媒であると特定している。
現在の暗号資産市場の行動は、より広範な金融情勢への洞察も提供する。リーは以前、ビットコインが流動性とシステミックリスクに対する高い感度を持つため、市場のカナリアとして機能し、混乱期には米国の株式市場の先行指標としてしばしば作用すると述べている。
この見解は、リスク資産に対する彼のより広範な強気の見通しと一致する。リーはまた、S&P 500が2025年末までに4%から10%上昇する可能性があると予測しており、現在の市場ストレスの解決がより広範な市場ラリーへの道を開く可能性があることを示唆している。
