GameStop、ビットコインの上限を8万ドルに設定——コインベースとのオプション取引を更新

GameStopは、前回の契約が無価値で失効した後、ビットコインのカバードコール行使価格を8万ドルにリセットし、580万ドルのプレミアム収入を得た。

「この戦略は、下落相場ではプレミアム収入が継続的に入ってくるため有効ですが、ビットコインが行使価格を大幅に上回った場合には upside が制限されます」とGoQuantの創業者兼最高経営責任者（CEO）であるデニス・ダリオティス氏は述べた。

5月2日までの3カ月間を対象とするGameStopの四半期提出書類で開示されたこの取り決めにより、同社のビットコインは現在、償還請求額として3億6960万ドル計上されている——これは取得原価を約5800万ドル下回る。オプションの売却により、期間中に580万ドルの収入を得た。最初の契約バッチは行使価格が10万5000～11万ドルに設定されていたが、5月29日に無価値で失効した。

株主は、収入源と引き換えにカウンターパーティリスクと upside への参加度低下を受け入れているとダリオティス氏は指摘。GameStopが直接保有するのではなく、コインベースがビットコインを担保として保有していると説明した。この戦略により、同社は15億ドルのビットコイン準備資産から利回りを生み出しつつ、原資産となるコインを売却する必要はない。

GameStopは昨年3月にビットコインのポジション構築を開始し、15億ドルを借り入れてコインを積み上げた。ビットコイン準備資産とは、企業が現金準備の一部をドルや債券ではなくビットコインで保有することを指し、価格上昇に賭けることで実質的にバランスシートを暗号資産へのベットに変える手法である。

今回更新された契約により、GameStopのコインに対する支配力は弱まるとダリオティス氏は述べた。株主は、GameStopがそれらの資産を直接管理できないリスクにさらされるためだ。コインベースは比較的リスクの低いカウンターパーティではあるが、それでも株主が考慮すべきリスク層が一つ加わると同氏は補足した。

8万ドルの行使価格は、オプション契約に基づきコインベースがコインを請求できる水準に近づいている。ビットコインがその水準を超えて上昇した場合、GameStopはプレミアムを保持するが、行使価格を超える upside は失う。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。