金価格が小幅下落、44%上昇からの調整—中東緊張と雇用統計を控えて

金は木曜日に小幅下落し、2025年の44%上昇の一部を削った。中東情勢の緊迫感が米雇用統計を前に逃避需要を支える展開。

「2025年の原動力は引き続き健在だ。すなわち、米国の政策不確実性の継続、ドルの長期的見通しに対する根強い懸念、地政学リスクの高まり、そして拡大した株式バリュエーションである」とMetals Focusの金・銀ディレクター、マシュー・ピゴット氏は述べた。「これらの要因が総合的に、金の逃避先およびポートフォリオ分散先としての役割を強化しており、今年後半にはさらなる史上最高値更新を予想している」

金は2025年に44%上昇し、1980年以来の年間パフォーマンスとなった。世界の金鉱山生産量は2025年に前年比2%増の3,817トンとなり、新規鉱山、拡張、そして小規模採掘の増加が寄与した。オールイン・サステイニング・コストはロイヤルティ増加とインフレ圧力により12%上昇し、1オンス1,552ドルとなった。純公的部門購入量は22%減の848トンと4年ぶりの低水準となったが、米国の政策不確実性がさらなる分散化を促し、購入は地理的に広範囲に及んだ。現物投資は16%増加し12年ぶりの高水準となり、上場投資商品（ETP）の保有量は803トン増加、2020年以来最大の年間流入となった。

金価格の次の主要な材料は、金曜日に発表される米国の非農業部門雇用者数報告となる。強い雇用統計はドル高と金価格圧迫要因となる一方、弱い数値は利下げ観測を強め、さらなる上昇を支える。Metals Focusは、今年の金の年平均価格が43%上昇し過去最高の1オンス4,920ドルになると予測。2026年後半にもさらなる史上最高値を予想している。

世界の宝飾品製造は2025年に19%減の1,646トンと5年ぶりの低水準となった。高価格が軽量化、カラットシフト、金からプラチナやメッキ品への代替を促した。この減少は今年さらに11%続くと見られ、製造量は新型コロナの影響を受けた2020年をわずかに上回る水準にとどまる見込み。中国とインドは地金・コイン投資でそれぞれ28%と17%の増加を主導し、消費者が宝飾品から地金やコインへとシフトした。

リサイクルは2025年に2.8%増の1,404トンと13年ぶりの高水準となったが、市場近辺の在庫不足と、価格高騰にもかかわらず金を逃避先として手放したくないという意向により増加は限定的。スクラップ供給は今年5.1%増加する見込み。金鉱山供給は2026年に2.4%増の3,907トンへと拡大し、オセアニアと欧州を除く全地域で生産が強化される見通し。

Metals Focusは、関税をめぐる不確実性、米国債務の増加、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性への懸念、そして地政学的混乱の継続がすべて金の投資妙味を高めたと指摘。電子機器需要は2025年に実質的に横ばいで、AIインフラ拡大による増加が消費者向け電子機器の弱さに相殺された。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。