金価格20%下落で弱気相場入り、インフレが反転の起爆剤となる可能性

金は今週、弱気相場圏に沈み、スポット価格はピークから20%超下落した。根強いインフレが貴金属を圧迫している。

「マクロ環境は、短期的な逆風を長期的な追い風に変え得る方向にシフトしている可能性がある」と、Kitcoの市場分析（6月12日付）は指摘している。

高値から20%の節目を下回るこの下落は、インフレデータが中央銀行の目標を上回り続け、実質利回りを押し上げ、金のような利回りを生まない資産の魅力を低下させている状況で発生した。この動きは、地政学的な不確実性や中央銀行の買い入れが価格を支えた過去の局面からの急激な反転を示すものだ。

インフレが長引けば、投資家が購買力の低下に対する保護を求める中で、金は機関投資家の需要回復による恩恵を受ける可能性がある。短期的に金価格を罰してきたインフレ力学は、やがて新たな買いを呼び込む可能性があり、次の主要な触媒は、現在の逆風が持続的な追い風に変わるかどうかを左右する、今後のインフレデータの発表となる。

金の弱気相場は、金融市場におけるより広範な緊張を反映している。中央銀行の目標を上回るインフレは実質金利を高止まりさせ、金にとって逆風となる。しかし、持続的なインフレは法定通貨の購買力も侵食し、歴史的に投資家を実物資産へと向かわせてきた。近年純買い手である中央銀行は、インフレ期待がアンカーを失えば購入を加速させ、価格の下支えとなる可能性がある。

金投資家にとっての重要な問いは、現在のインフレサイクルが金融引き締めの構図から通貨価値下落の構図にシフトするかどうかだ。FRBやその他中央銀行が利上げを続けるよりも高いインフレを許容せざるを得なくなれば、金を保有する機会費用は低下し、現在の下落トレンドが反転する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。