金価格が4,550ドルを下回る、ゴールドマンは中央銀行の買いが支えになると予想

5月18日のスポット金価格は1オンスあたり4,540.73ドル付近で推移し、インフレ圧力と中央銀行の需要に対する堅調な予測を市場が天秤にかける中、最近の反落を継続しました。6月限の金先物は直近で0.4％安の4,543.60ドルで取引されました。

ゴールドマン・サックスは最近のレポートで、世界の中央銀行が年内、月平均60トンの金購入を増やすと予想していると述べました。「金に対する根強い関心は依然として明白である」とゴールドマンは述べ、投資の分散を強化する要因として地政学的動向を指摘しました。

この予測は、中央銀行が数年にわたる累積トレンドを継続している中で発表されました。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は、2026年第1四半期に中央銀行が244トンを購入したと報告し、中国人民銀行は4月だけでさらに8トンを追加しました。長期的な買い入れにもかかわらず、金価格は1月に記録した5,500ドル超のピークから後退しており、米10年債利回りが4.5％以上に上昇したことが重石となっています。

この価格変動は、短期的なマクロ経済の逆風と長期的な構造的買い入れの間の乖離を生んでいます。ゴールドマンは目先の見通しについては慎重な姿勢を崩していませんが、2026年末の目標価格を1オンスあたり5,400ドルに据え置きました。JPモルガンはさらに強気な見解を示しており、2026年末までに6,000ドルから6,300ドルのレンジを目標としています。

金採掘株の反応

スポット価格の軟調さは、アジア時間の金生産会社に損失をもたらしました。香港市場の採掘会社は金価格の下落に連動し、招金鉱業（1818.HK）が4.75％安の22.88香港ドル、霊宝黄金（3330.HK）が5.7％安の18.70香港ドルとなりました。

大手生産会社も下落し、紫金鉱業（2899.HK）は3.53％安、山東黄金（1787.HK）は3.91％下落しました。この売り圧力は、採掘会社の収益性の主要な原動力である金属価格に対する投資家の敏感さを反映しています。対照的に、北米上場の同業であるバリック・ゴールド（Barrick Gold）は、採掘株が全面的に買われた日に株価が8％以上上昇しており、株式パフォーマンスの地域的な乖離を示しています。

インフレ対分散投資

現在の市場力学は、中東紛争によるエネルギーコスト上昇に端を発した根強いインフレと、外貨準備分散という戦略的な必然性を対立させています。インフレの高止まりは米ドルを強化し、債券利回りを押し上げるため、利息を生まない金の魅力を低下させます。

しかし、同じ地政学的な不安定さや欧米の財政持続可能性に対する懸念が、中央銀行に脱ドル化と金保有の拡大を促しています。ワールド・ゴールド・カウンシルは、調査対象となった中央銀行の95％が、今後12か月間に世界の金準備が増加すると予想していると指摘しました。これら2つの力の間の緊張状態により、金価格は不安定な動きが続くと予想され、1オンスあたり4,500ドルの水準が重要なテクニカルサポートエリアと見なされています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。