Hut 8、テキサス州データセンターキャンパス向けに42.5億ドルの債券発行価格を決定

Hut 8はテキサス州に352MWのAIデータセンターを建設するため、6.129%の利率で42.5億ドル（約6,375億円）を調達。River Bendのファイナンスモデルを再現した。

Hut 8 Corp.は、テキサス州ヌエセス郡における352MWのAIデータセンターキャンパス向け資金調達として、利率6.129%の42.5億ドル（約6,375億円）の優先担保付債券の価格を決定した。これにより、同社のプロジェクトレベルでのファイナンスモデルが単一取引を超えて拡大した。

「この規模での再現可能かつリスク軽減された実行には、当社の技術的厳格性基準を満たすTier 1カウンターパーティが必要です」とHut 8の最高経営責任者（CEO）Asher Genoot氏は述べた。

プロジェクト子会社であるBeacon Point DC LLCを通じて発行された本債券は2042年11月満期で、2030年5月から開始される年2回の利払いによる完全償却型である。521エーカーのキャンパスには6つのデータホールが設置され、AA-以上に格付けされたテナントに15年契約で賃貸される。年間3%の賃料エスカレーター条項が付され、基本期間中の累積純営業収益は98億ドル（約1.47兆円）を見込む。

本ファイナンスはHut 8に対してノンリコースであり、プロジェクトレベルのリスクから企業のバランスシートを保護する。同社は現在、契約済みAIデータセンター容量が597MW、基本期間中の総契約価値は約168億ドル（約2.52兆円）に達し、ハイパースケーラーの需要に応える大規模独立系データセンター開発企業の一角を占めている。

River Bendがテンプレートを確立

Beacon Pointの取引は、Hut 8がルイジアナ州のRiver Bendプロジェクトで採用したものと同じ手法に従っている。同社は4月下旬、利率6.192%の32.5億ドル（約4,875億円）の投資適格級優先担保付債券のクロージングを完了した。同社によれば、245MWのこのプロジェクトは、単一スポンサーによるデータセンターとして初めて投資適格級の建設債券市場にアクセスした案件である。両プロジェクトとも、エンジニアリング、調達、建設管理のリーダーとしてJacobsを採用している。

このファイナンス構造により、Hut 8は資産レベルで資本コストを最適化しつつ、企業帳簿からのレバレッジを抑制できる。Genoot氏は、River Bendの条件は「資本市場に関与するずっと前に行った決定、すなわち、いかに電力を調達するか、どのようなカウンターパーティと契約するか、プロジェクトのあらゆる構成要素にどのような構造的保護を要求するか、これらを反映したものだ」と述べた。

Beacon Pointは、Hut 8の「電力優先、グリーンフィールド開発モデル」に基づき商業化された2番目のキャンパスである。このモデルでは、テナント獲得に先立ち、系統連系と用地承認の確保を優先する。キャンパスは総設備容量1,000MWをサポートする設計となっており、2027年の初回通電と試運転開始を目標としている。

投資家にとって、このファイナンスモデルの再現性が重要なシグナルとなる。Hut 8は、大規模AIインフラ向けにエクイティホルダーを希薄化することなく、競争力のある金利（River Bendの6.192%に対し6.129%）で投資適格級の債務を確保できることを実証した。AA格付けのテナントを誘致し、ビルトイン・エスカレーター付きの15年リースを確保する同社の能力は、プロジェクトレベルの借入を支える収入の可視性を提供する。Microsoft、Amazon、Googleなどの大手ハイパースケーラーは、データセンター容量に年間数百億ドルを支出しており、ターンキー・キャンパスの資金調達と提供が可能なHut 8のような独立系開発企業は、その需要の一部を獲得する立場にある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。