Hyliion、空売り筋の報告書で1億3300万ドルの契約に疑問符、株価16%急落

Hyliion Holdings Corp.は6月29日、空売り筋の報告書が1億3300万ドルの顧客契約に疑問を呈したことを受け、時価総額の16%を失った。

「当該カウンターパーティには、この規模の受注を支える財務能力または実体的な企業体質が欠如しているように見受けられる」と、活動派の空売り業者Pelican Way Researchは報告書で述べた。

同契約は、VFG Tech Holdingsに対して最大250基のKARNO発電コアを販売する旨の意向表明書であり、Hyliionが開示した4億ドルの販売パイプラインの約3分の1に相当する。報告書によれば、VFGは1月5日にデラウェア州で登記された企業で、実体的な住所はなく、LinkedIn上の従業員数は4名、ウェブサイトは2ページのみであった。Hyliionの2026年第1四半期提出書類では、経営陣が主に非拘束的合意に基づくパイプラインを売り物にする一方で、単一の未特定顧客への収益集中度が100%に達していることが示されていた。

この暴落により、2026年に約215%上昇していたHyliionの年初来の値上がり益が危機に瀕している。証券訴訟法律事務所Levi & Korsinskyは、Hyliionの役員および取締役が連邦証券法に違反したかどうかを調査していると発表した。

空売り筋はまた、ガバナンス上の懸念も指摘した。Pelican Wayの分析によれば、Hyliionは2021年度から2025年度までの累計収益が800万ドルであった。同じ期間に、最高経営責任者（CEO）Thomas Healy氏は1540万ドルの総報酬を受け取り、他の経営陣への1350万ドルの支払いと合わせると、インサイダー報酬は同社の5年間の収益を360%以上上回っていた。

Hyliionは当初、2020年に特別目的買収会社との合併により上場し、2024年までに3万4500台の電気トラックを販売し、20億ドルの収益を見込んでいた。空売り筋の試算では、同社はその存続期間中に推定29台のトラックを納入し、2023年の収益は100万ドル未満であった。EV事業を断念した後、Hyliionは定置型発電事業に軸足を移し、2022年にGeneral Electric Co.（ゼネラル・エレクトリック）からKARNO発電機技術を3700万ドルで買収した。同報告書によれば、GEは外部に市場需要がなかったためにこの技術を売却したという。

Pelican Wayは、同社が年間約5000万ドルを消費し、3月末時点の流動資産は1億3930万ドルであったと指摘し、Hyliionが最近の株価上昇を利用して株式希薄化の準備を進める可能性があると警告した。Hyliionは修正後の2025年度収益ガイダンスを65%以上下回り、350万ドルの収益に対し、5720万ドルの純損失を計上した。

今回の調査は、既に一日で時価総額の約5分の1を失った銘柄にさらなる下振れリスクをもたらす。Hyliionは現時点で、空売り筋の報告書や調査に対する正式な回答を発表していない。投資家は、調査の進展に伴い、今後数週間のうちに何らかの規制当局への提出書類や株主訴訟が行われるかどうかを注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。