ルピーが6%超下落、インドが債券減税を検討

インドは資本を呼び込み、今年アジアで最悪のパフォーマンスとなっているルピーを防衛するため、外国人による債券投資への大幅な減税を検討している。

インドは、中央銀行の勧告に基づき、国債への外国人投資家向けの税率を大幅に引き下げることを検討している。これは今年6%超下落したルピーの下落を抑制し、同国の政策を国際基準に合わせるための動きである。

アバディーン・インベストメンツのエマージング市場ソブリン債責任者であるエドウィン・グティエレス氏は、「これはわずかにポジティブだが、インド債券市場全体のネガティブなセンチメントを好転させるには不十分だ」と述べ、持続的なインフレが依然として海外資本の主要な抑止力になっていると指摘した。

このニュースを受けて一時的な買いが入り、指標となる10年物国債利回りは5ベーシスポイント（bp）低下して7.00%となり、ルピーはそれまでの下落分を解消した。イラン紛争による原油価格の高騰が輸入額を膨らませており、外資流入を誘致する緊急性が高まる中で、ルピーは圧力を受け続けている。

財務省が本格的に検討しているこの提案は、外国人投資家がインドの高い税負担に対して声を強めている中で浮上した。減税が実現すれば、インドの債券はインドネシアやマレーシアなどの他のエマージング市場に対して競争力が高まり、2047年までにインドを先進国に変えるというナレンドラ・モディ首相の長期目標を後押しすることになる。

高い税率が海外資本の足かせに

現在、外国人投資家のクーポン支払いに対する利息収入には約20%が課税されており、インドネシアやマレーシアなどの他のエマージング市場と比較して大きなハードルとなっている。かつて5%だった優遇税率は2023年に終了しており、これが海外勢のインド市場への参加率の低さにつながっている。

インド国債がJPモルガン・チェースやFTSEラッセルなどの主要なグローバル指数に採用されたにもかかわらず、1.3兆ドルの市場において海外勢の保有比率はわずか3%にとどまっている。投資家は、指数採用後の流入が鈍い主な理由として、高い税水準を挙げている。取引ポジションの規模制限など、政策当局がこれまで講じてきた防衛策は、ルピーの下落を止めるには至っていない。

税負担軽減の議論は、通貨下落やエネルギーコスト上昇による経済的圧力への直接的な対応として加速していると報じられている。債券市場に安定した長期資本を呼び込むことは、増大する輸入コストの資金を賄い、ルピーを持続的に支えるために必要なステップと見なされている。財務省とインド準備銀行は、進行中の議論について公式なコメントを出していない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。