Intel、AMDが3%安、ブロードコムのAI見通しで半導体売り浴びる

Intel Corp.とAdvanced Micro Devicesの株価は金曜日に2営業日連続で下落し、ブロードコム（Broadcom Inc.）のAI（人工知能）関連収益見通しが失望を誘ったことをきっかけに、半導体株の売りが一段と深まった。

「市場はAI関連半導体銘柄に完璧な業績を織り込んでいた。ブロードコムのガイダンスは絶対額としては強力だったものの、その過度に高い期待には届かなかった」と、エッジンの半導体アナリスト、レイチェル・キム氏は指摘する。

ブロードコムの株価は木曜日に12.6％急落し418.91ドルで終了。同社が第3四半期（会計年度）のAIチップ売上高を160億ドルと予想したことが背景にある。この数字はアナリスト予想の172億ドルを下回った。カリフォルニア州パロアルトに本拠を置く同社は、2026会計年度通期のAI半導体収益も560億ドルと見込み、コンセンサス予想の576億ドルを下回った。一方、2027会計年度の目標である1000億ドル超は据え置いた。ブロードコムの取引高は7990万株に達し、3カ月平均の2550万株を約214％上回った。

今回の売りは、市場がAI関連の半導体銘柄に割り当ててきた極端なバリュエーション・プレミアムを浮き彫りにしている。決算発表前に過去1年で2倍以上に上昇していたブロードコムは、現在フォワード利益の約37倍で取引されており——3年平均を上回る水準——失望を許さない状況にある。フィラデルフィア半導体株指数も広範なセクターとともに下落し、投資家はサプライチェーン全体にわたってAI成長に対する過大な前提が持続可能かどうかを再評価している。

ブロードコムのAIガイダンス、過度な期待に届かず

水曜日遅くに発表されたブロードコムの第2四半期決算は、利益・売上高ともにコンセンサス予想を上回った。調整後1株利益は2.44ドルで、予想の2.40ドルを上回り、売上高221.9億ドルは予想の221.3億ドルを上回った。売上高は前年同期比48％増加し、4四半期連続で売上成長が加速した。

同四半期のAI半導体収益は108億ドルに達し、前年同期比143％増加した。ホック・タン最高経営責任者（CEO）は決算説明会で、AIデータセンター向けプロセッサーとネットワーキングに対する需要は「まさに飽くなきもの」と述べた。ブロードコムは第3四半期（5-7月）の売上高を294億ドルと予想。アナリスト予想の282.5億ドルを上回り、前年同期比約84％の成長率となる。

しかし市場は、ブロードコムが明かさなかった点に焦点を当てた。同社は、アナリストが1140億ドルと見込んでいたにもかかわらず、2027会計年度のAIチップ売上高目標である1000億ドル超を引き上げることを拒否した。マッコーリーはブロードコムの投資判断を「アウトパフォーム」から「ニュートラル」に引き下げた。その理由として、ブロードコムのカスタムチップ顧客4社（メタ・プラットフォームズ、アンソロピック、オープンAIとともに名前が挙がっている）の一角であるグーグルが、AIチップを内製化する動きを見せていることを挙げた。投資銀行は、この結果、ブロードコムの市場シェアが2027年に「大幅に減少する」と予想している。

セクター全体に競争圧力が強まる

売りの波はブロードコムを超えて広がり、投資家は半導体業界全体の期待を再調整した。ブロードコムとデータセンター用チップやネットワーキング分野で競合するIntelやAMDの株価も下落し、市場はAIインフラ投資が現在の軌道を維持できるかどうか疑問視している。ロイター通信によると、ビッグテック企業は今年、AIインフラに7000億ドル以上を支出する見通しで、2025年の約4000億ドルから増加する。

競合のマーベル・テクノロジーも主要なハイパースケール顧客との関係を強化している。5月末、マーベルはカスタムチップ事業が2029年までに売上高100億ドルを超えると表明し、第2四半期の売上高も予想を上回ると予測。ブロードコムのカスタムASIC（特定用途向け集積回路）事業への競争圧力が高まっている。

ブロードコム経営陣は供給制約について投資家を安心させようと努め、決算説明会で「2026年および2027年のチップ供給を確保することに非常に安心している」と述べた。タンCEOは、来年は10ギガワット相当のコンピューティング能力を出荷する計画で、2027会計年度以降は「大幅な成長」を見込んでおり、2028会計年度までの視野があると語った。

少なくとも14のウォールストリート企業が決算発表後にブロードコムの目標株価を引き上げた。一方、UBSのアナリスト、ティモシー・アルクリ氏は「新たな契約によりカスタムASICの取り組みが拡大し続けている」として買い推奨を据え置いた。モルガン・スタンレーのジョセフ・ムーア氏は「オーバーウエート」を維持し、目標株価を485ドルから502ドルに引き上げ、決算を「非常に強い」、見通しを「保守的」と評価した。

12.6％の下落後も、ブロードコムの株価は年初来で約25％上昇している。同社株は、生成AIブームが始まった2022年末以来、約9倍に急騰した。今、半導体セクターが直面している問題は、市場のAI成長期待が単にリセットされたのか、それともピークを迎えたのかということだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。