インターテック、89億ポンドのEQT買収提案を巡りアクティビストから交渉の圧力を受ける

アクティビスト投資家のプライムストーン・キャピタルは、スウェーデンのプライベート・エクイティ企業EQTによる89.3億ポンド（約121.8億ドル）の増額買収提案に応じるよう、インターテック・グループの取締役会に公に促し、英国の試験サービス会社への圧力を強めています。

「（インターテック）取締役会の直近の回答は、我々の見解では、このアプローチが受けるに値する真剣な検討を反映したものではない」と、プライムストーンは5月11日に公開された書簡で述べています。インターテックの株式約0.5％を保有する同社は、取締役会に対し、EQTに管理下でのデューデリジェンスの機会を与えるよう求めました。

インターテックは、直近の1株あたり59.10ポンドの提案を含むEQTからの3度の提案を拒否しており、取締役会はこれらが「企業価値を著しく過小評価」しており、実行リスクを伴うとしています。代わりに、インターテックは4月14日に発表した戦略的見直しを進めており、会社を2つの独立した事業に分割する可能性があります。取締役会はこの動きが株主により大きな価値を提供すると信じています。

5月14日の「提案するか、立ち去るか（put up or shut up）」の期限を前に、アクティビストによる圧力が高まっています。この期限までにEQTは買収を行う確定的な意図を表明するか、撤退するかを公表しなければなりません。ブルームバーグ・ニュースは、別のアクティビストであるパリサー・キャピタルもインターテックの株式を積み増していると報じており、状況はさらに激化しています。

対立する評価

プライムストーンは、EQTの提案が基準株価に対して55％のプレミアムを意味すると主張し、取締役会の評価判断に直接異議を唱えました。同社は、インターテックが見直しを発表して以来、主要な投資銀行が公表しているサム・オブ・ザ・パーツ（SOTP）による1株あたりの平均株主価値58ポンドを今回の提案が上回っていると指摘しました。書簡では、現最高経営責任者（CEO）の11年間の在任期間中、インターテックの株主総利回り（TSR）が主要な競合他社であるSGSやビューローベリタス、さらにはFTSE 100指数やMSCI欧州指数を大きく下回っていることが強調されました。

拒否にあたり、インターテック取締役会は「インターテック・テスティング＆アシュアランス」と「インターテック・エネルギー＆インフラストラクチャー」の両事業を分離する計画に注力しています。同社は、2025年に15.9億ポンドの収益を上げたエネルギー＆インフラストラクチャー部門に対し、潜在的な買収者から「勇気づけられるレベルの関心」をすでに受けていると述べています（テスティング＆アシュアランス部門の収益は18.4億ポンド）。

インターテック取締役会は今、岐路に立たされています。多額の現金による買収提案と、企業分割によってもたらされる不確実な将来価値のどちらをとるか、天秤にかけざるを得ません。投資家は、5月14日のEQTによる最終決定と、インターテック取締役会のさらなる対応を注視することになります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。