イラン戦争が4ヶ月目に突入、原油は90ドル台を維持、雇用統計控える

米イラン紛争は4ヶ月目に入り、世界のエネルギー市場とインフレ期待を一変させた。トレーダーらは今、連邦準備制度の次の動向を左右する可能性がある5月の雇用統計に備えている。

ブレント原油は1バレル＝91ドル超を維持して推移。米イラン戦争が4ヶ月目に突入する中、停戦合意の可能性はあるものの、世界の石油輸送の約5分の1を扱うホルムズ海峡を巡る供給懸念は和らいでいない。

「この上昇相場は主にテクノロジー主導であり、好調な企業業績が下支えしているが、持続可能かどうかが重要な問題だ」と、エドワード・ジョーンズのシニア・グローバル・ストラテジスト、アンジェロ・コウルカファス氏は述べた。

S&P500種株価指数は金曜日、0.2%上昇して過去最高値の7,580.06で終了。上昇は7営業日連続となり、月間では5.1%の上昇を記録した。ダウ工業株30種平均は363ポイント上昇の51,032.46、ナスダック総合指数は0.2%上昇の26,972.62で引けた。S&P500のテクノロジー株は5月に15%超急騰したが、他の大半のセクターは下落した。

紛争は原油価格を戦前の水準をはるかに上回る水準に押し上げた。ブレント原油は戦争開始前の2月下旬には70ドルだった。これは3年ぶりの急ピッチなインフレ統計につながっている。FRBが選好するインフレ指標は4月に3年ぶりの高水準に加速。中央銀行が6月の会合で金利を据え置くと予想される中、金曜日の雇用統計は政策経路を形作る上で極めて重要となる。

戦争は世界の石油と天然ガスの約5分の1が輸送されるホルムズ海峡での石油輸送の流れを阻害している。8月渡しのブレント原油先物は金曜日、1バレル＝91.12ドルで引けた。米国とイランが停戦延長に向けて取り組んでいるという報道を受けて1.7%下落した。それでも価格は、敵対行為開始前の2月下旬に見られた70ドル台を大きく上回っている。7月渡しの米国原油先物は1.7%下落の87.36ドル。

原油価格の上昇は経済全体に波及し、ガソリン代や幅広い商品の価格を押し上げている。インフレが家計を圧迫する中、消費者信頼感は低下している。FRBが選好するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は4月、年率で3年ぶりの速いペースに加速し、中央銀行の政策判断を複雑にしている。

市場への影響力を強める石油

S&P500のテクノロジーセクターは5月に15%以上上昇し、他の大半のセクターが下落する中で、ベンチマーク指数の年初来上昇率を10.7%に押し上げた。企業業績が緩衝材となっている。FactSetによると、S&P500構成企業の直近四半期の利益成長率は28%だった。しかし、決算シーズンの山場を過ぎたことで、投資家の関心は再びインフレ、消費者行動、金利の行方に移る可能性がある。

中東紛争により原油価格が90ドル超で複数月にわたって持続したのは、ロシアのウクライナ侵攻に続く2022年以来だ。当時、ブレント原油は平均99ドルで推移し、S&P500は弱気相場に突入した。現在の状況は、企業業績が引き続き好調である点で異なるが、ホルムズ海峡を通じた供給が長期にわたって途絶えるリスクがその回復力を試す可能性がある。

FRBはインフレ上昇を監視しながら、政策金利を据え置いている。CMEのFedWatchツールによると、市場は中央銀行が年内も金利を据え置き続けると予想している。利下げは借入コストを引き下げ、経済を押し上げる可能性があるが、既に物価が上昇している時期にインフレを悪化させるリスクがある。

金曜日に発表される5月の雇用統計が、次の主要なデータポイントとなる。雇用統計が強い内容となれば、金利をより長期間高水準に維持すべきとの論拠を強化する可能性がある。逆に弱い内容となれば、戦争によるインフレが経済成長に重くのしかかり始めているとの懸念を強めることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。