イラン戦争100日、原油100ドル超え・ドル高継続

イラン戦争は6月7日で100日目を迎え、原油は1バレル100ドル超、ドルは数カ月ぶりの高値圏で推移し、この地域で数十年ぶりの最悪の紛争に終結の兆しは見えていない。

イラン戦争は6月7日で100日目を迎え、ブレント原油は1バレル100ドル超を維持し、米ドル指数は高止まりしている。この紛争は世界のエネルギー流通と、全主要資産クラスにおける投資家のリスク選好度を根本から変容させている。

「ドル高の持続性は、当初の安全資産への逃避反応を超え、市場が根本的に変容したリスク環境を織り込み始めていることを示唆している」と、元米国大使でWorld In 2050の会長を務めるリサ・ゲーブル氏は指摘する。

米ドル指数は、地政学的緊張、力強い雇用統計、そしてより長期間の高金利維持観測がドル建て資産への需要を強化し、上昇している。ブレント原油は、2月28日の米国・イスラエルによるイラン空爆が地域紛争を引き起こし、世界の石油取引の約21%を扱う航路であるホルムズ海峡が混乱して以来、100ドルを超える水準にある。米国は4月13日にイランに対する海上封鎖を実施し、イラン軍は海峡通過を試みる船舶に対して発砲している。

100日目という節目は、単一の軍事作戦から始まった紛争が、湾岸同盟国との報復ミサイル応酬から、世界的に食料・エネルギーコストを押し上げるサプライチェーンの混乱に至るまで、多面的な危機に拡大したことを浮き彫りにしている。国連世界食糧計画（WFP）は、原油価格が現在の水準を6月まで維持した場合、アフガニスタン、ソマリア、スリランカなどを中心に最大4500万人が深刻な食料不安に直面する可能性があると警告している。

原油100ドルがインフレ見通しを変容

ブレント原油は紛争期間の大半で1バレル100ドル超で取引されており、これほど長期間にわたりこの水準が維持されるのは、2022年のロシア・ウクライナ戦争以来である。ホルムズ海峡の混乱は、米国が国内生産増強を通じて安定供給を維持しようと努める中で、世界のエネルギー流通を制約している。米国は依然として世界有数の石油・天然ガス生産国であり、トランプ政権はエネルギー拡大を経済戦略の柱として重視している。

エネルギーコストの上昇は広範なインフレ期待に波及し、連邦準備制度理事会（FRB）が積極的な利下げを実施する圧力を弱めている。市場は現在、米国が多くの国際競合国と比較して相対的に魅力的な利回りを維持する可能性が高く、ドルへの継続的な支援となると見ている。原油が100ドル超で同様の期間維持されたのは、FRBがここ数十年で最も積極的な引き締めサイクルの真っ只中にあった2022年半ばが最後である。

ドル高と安全資産への逃避需要

ドルの上昇は原油価格だけに起因するものではない。米国経済は紛争を通じて底堅さを示し、雇用、個人消費、企業投資はいずれも予想を上回っている。この相対的な強さは、欧州の構造的な経済課題、日本の人口動態圧力、中国の不動産市場懸念と際立った対照をなしている。

トランプ政権は、規制緩和、国内製造業、エネルギー生産に関する政策が米国経済への信認を支える要因だと指摘している。支持者はこれらの措置が経済のファンダメンタルズを改善したと主張する一方、批評家は地政学的危機時の安全資産への資金流入は、どの政権が政権にあっても歴史的にドルに恩恵をもたらしてきたと指摘する。

ここ数日の軍事 escalation（エスカレーション）は、安全資産への逃避需要をさらに強固なものにしている。6月5日から6日にかけて、米国とイランは応酬する形で攻撃を実施。イランはクウェートとバーレーンに向けて弾道ミサイルを発射し、米中央軍（CENTCOM）は自衛のためにイランの沿岸レーダー基地を攻撃した。CENTCOMはイランのミサイル7発のうち6発を迎撃し、バーレーンにある米海軍第5艦隊司令部に被害はなかったと発表した。ドナルド・トランプ大統領は、イランは現在、戦前のミサイル備蓄の約21%から22%を維持しているに過ぎないと述べた。

今後の展望

原油、ドル、そしてより広範なリスク資産の軌道は、紛争がエスカレートするか、交渉による解決に向かうかに依存する。トランプ大統領は戦争が間もなく終結する可能性について楽観的な見解を示しているが、和平交渉は度重なる行き詰まりを見せている。米国は6月5日、クウェートへの対ドローンシステム供与として19億8000万ドルの有償軍事援助（FMS）を承認しており、長期化する関与への備えを示唆している。

投資家にとって、100日目という節目は、紛争がどの程度まで資産価格を再編したかを評価する機会となる。原油が100ドル超を維持しドル高が続けば、新興国市場通貨や輸入依存度の高い経済圏は継続的な圧力に直面する。停戦が実現すれば、その巻き戻しは急速なものとなり得るが、100日を経て市場はもはやそのシナリオを織り込んではいない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。