イラン、60日間の合意でペルシャ湾の主導権を確保——米国と湾岸諸国を牽制

先週ワシントンとテヘランの間で署名された覚書（MOU）は、世界で最も重要な石油のチョークポイントを再開させただけではなかった。それは、イランがオマーンとの二国間協議を通じて、ホルムズ海峡——世界の石油液体の約5分の1が通過する水路——における影響力を正式に確立する舞台を整えた。この協議からは、長年にわたり米国の海軍力に依存して同海峡の通行を維持してきた米国や湾岸アラブ諸国は排除されている。

「イスラム共和国は、モハンマド・レザー・パフラヴィー元国王が夢見ることしかできなかったこと、すなわちペルシャ湾の実効支配を達成した」と、民主主義防衛財団（FDD）のレズエル・マーク・ゲレヒト上級研究員と外交問題評議会（CFR）のレイ・タキーフ上級研究員は、水曜日にウォール・ストリート・ジャーナルに掲載された論説で述べた。「イスラム共和国は、ついに西洋が打ち負かされたことを証明しようとしている。」

MOUの海峡に関する文言は明白である。そこには、イランが「オマーン・スルタン国と対話を行い、ホルムズ海峡における将来の管理および海事サービスを定義し、他のペルシャ湾岸諸国と協議する」と記されている。数カ月にわたりイランの港への海上封鎖を実施し、紛争で15人の兵士を失った米国は、これらの協議の当事者ではない。イランの議会議長兼首席交渉官であるモハンマド・バーゲル・ガーリーバーフ氏は火曜日、テヘランとマスカットが同水路を管理するための合同委員会をすでに設置したと発表した。

その影響は航路にとどまらない。イスラム革命防衛隊（IRGC）系の新聞「ジャヴァーン」は6月15日、新たな秩序を次のように説明した。湾岸諸国は「イランと積極的かつ建設的に関与する以外に選択肢はなく」、「今後、ペルシャ湾はイランを中心とした政治・安全保障の枠組みによって影響を受けることになる」と。1991年の湾岸戦争以来、米国の安全保障保証に依存してきたサウジアラビア、UAE、その他の湾岸君主国にとって、このメッセージは冷戦後の地域秩序への直接的な挑戦である。

石油の流れは再開したが、リスクプレミアムは残る

即時の市場への影響は、原油の安堵感に支えられた上昇であった。ロイター通信によると、ブレント原油は1バレル79.43ドルで取引され、トレーダーらは停戦の持続性を考慮している。トランプ氏はトゥルース・ソーシャルで、1日で1900万バレルの石油が海峡を通過したと主張した——この数字が正確であれば、戦前の1日1700万〜2000万バレルの流量に匹敵する。クプラーのデータによると、月曜日には39隻の船舶が海峡を通過し、戦争開始以来最多となったが、紛争前の水準を依然として大幅に下回っている。

しかし、構造的なリスクは消えていない。MOUはイランに60日間の猶予を与え、米国の制裁なしで石油を販売することを認めている——米財務省は8月21日までイラン産原油の販売を許可する一般許可証を発行した——一方で、テヘランは停戦違反と判断した場合に海峡を封鎖する権利を同時に主張している。イラン軍司令部は日曜日、同水路は「船舶の航行に対して閉鎖される」と投稿し、この脅威により海運は一時的に中断したものの、その後通行は再開された。イランが先にレバノン紛争で展開した、開閉を繰り返す強制圧力のパターンは、テヘランに随意に操作できるレバーを与えている。

投資家にとっての重要な問いは、60日間の猶予期間が恒久的な和解につながるのか、それとも周期的な危機のサイクルとなるのかである。前回イランが大規模に海峡封鎖を脅かした2019年のタンカー拿捕事件では、原油価格が6週間で15％急騰し、海上保険料は3倍に跳ね上がった。今回は賭け金がさらに高い。イランは数カ月にわたる封鎖を持続できることを実証し、米国は水路を恒久的に確保するために必要な地上戦へのコミットメントに全く意欲を示していない。

弱体化した米国の立場、強まるイランの主張

おそらくMOUの最も重要な条項は、相互承認の文言である。「イラン・イスラム共和国とアメリカ合衆国は、互いの主権と領土的一体性を尊重し、互いの内政に干渉しないことを約束する。」5カ月前にテヘランの政権交代を呼びかけた米国大統領にとって、この譲歩は際立っている。それは事実上、海峡に対するイスラム共和国の領土的主張——米国が何十年もかけて争ってきた主張——を正当化するものだ。

資金の流れはその非対称性を強めている。イランはカタールの仲介により、凍結資産120億ドルの即時解放を獲得し、その資金の使途に関する制限はないとテヘランは発表している。トランプ氏は、資金は米国農産物の購入のために米国管理のエスクロー口座に入ると主張している——この矛盾は合意の脆弱性を浮き彫りにしている。一方、イラン・リアルは事実上無価値となり、経済は急落しており、親米派のアナリストによれば、テヘランには60日の期限が切れる前に最大限の譲歩を引き出すあらゆるインセンティブがある。

S&P500種株価指数は、2月28日の紛争開始以降、20回の新高値で取引を終えており、米国株式市場は概ね戦争リスクを織り込んだことを示唆している。しかし、原油オプションや湾岸諸国のソブリンCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）に織り込まれた地政学的リスクプレミアムは異なるシグナルを送っている。イランの調整された破壊戦略が成功すれば、60日間の停戦は、停戦ではなく、米国が世界で最も重要なエネルギー動脈の支配権を譲り渡した瞬間として記憶されるかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。