JPモルガン、純利益165億ドルで過去最高を記録—ディモンCEOが信用サイクルに警告

JPモルガン・チェースが発表した第1四半期の純利益は165億ドル、EPSは5.94ドルとコンセンサス予想を17%上回った。

「信用サイクルが訪れた時、損失は人々の想定よりも深刻になる」とジェイミー・ディモン最高経営責任者（CEO）は決算説明会で述べた。「こんなことは言うべきではないが、ゴキブリを1匹見かけたら、おそらくもっとたくさんいるものだ」

収益は498億ドルに達した。マーケッツ収入は116億ドルで過去最高、前年比20%増。投資銀行手数料は28%増加し、アドバイザリー手数料は82%急増した。信用損失引当金は24%減の25億1000万ドル、カードの純債権償却率は3%で推移した。

ディモンCEOはレバレッジド・ファイナンス・エコシステムの規模を5.1兆ドルと試算——プライベートクレジット、ハイイールド債、銀行シンジケートローンがそれぞれ1.7兆ドル——その上で、スタグフレーションと長期化する高金利が債務の借り換えを行う企業に「重大なストレス」をもたらすと警告した。同行は2910億ドルのCET1資本と1.5兆ドルの現金および市場性のある有価証券を保有している。

不良債権エクスポージャーは前年比11%増の110億ドル、アセット＆ウェルス・マネジメント部門の未収利息計上ローンは53%急増し、表面化していないひび割れを示唆している。ジェレミー・バーナム最高財務責任者（CFO）は、消費者と中小企業は「引き続き底堅く」、個人消費の伸びは前年を上回っていると述べた。

バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、景気は「底堅く」資産の質も安定していると説明し、ディモン氏の慎重な見解とは対照的な見方を示した。

ディモンCEOはソフトウェアを潜在的なストレス要因として挙げ、2000年の公益・通信セクターや2008年のメディア企業との類似性を指摘した。「ソフトウェアを巡っては投機的な動きがあるが、様子を見る必要がある」と述べた。同行は成長よりも規律を優先している。「無責任な融資を避けられるのであれば、来年融資残高が10%減少してもまったく問題ない」

株価は過去1年で26%上昇した。JPモルガンは7月14日に第2四半期決算を発表する予定である。

今回の四半期決算記録はJPモルガンの多角化された収益モデルの有効性を裏付けるものだが、ディモンCEOの警告は、経営陣が同社の fortress balance sheet（強固なバランスシート）を試すような景気後退に備えていることを示唆している。投資家は7月14日の決算説明会で、貸倒引当金の見直しと信用品質の動向に関するコメントに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。