JPMorgan、Kuaishouをオーバーウエイトに格上げ、目標株価を71HKDに引き上げ

JPMorganはKuaishouを「オーバーウエイト」に格上げし、目標株価を48％引き上げて71HKDとした。AI動画生成部門Kling AIの価値解放を理由に挙げている。

「Kling AIの外部資金調達計画は、同社株の再評価を引き起こすだろう」とJPMorganは6月10日付の調査リポートで述べた。同行はKling AIの評価額を35億米ドルとし、2027年の予想売上高に対する30倍の株価売上高倍率を根拠としている。

Kling AIの年間経常収益（ARR）は2026年3月に5億米ドルに達し、第1四半期の売上高は前年同期比で4倍に急増した。JPMorganは2026年に250％、2027年に104％の売上高成長を見込み、それぞれの予想を34％および64％引き上げた。Kling AIの売上高の70％以上は海外市場からのもので、APIとサブスクリプション販売の比率は60対40である。同行はKling AIの総獲得可能市場（TAM）を1080億米ドルと推定しており、主に広告およびプロ向け動画制作分野で、浸透率は1％未満である。

Kuaishouは130億米ドルの純現金を保有しており、これは時価総額の52％に相当する。純現金とKling AI株式に対する50％の持株会社ディスカウントを差し引くと、中核となるショート動画事業の implied value（暗示的価値）はマイナスとなるが、JPMorganは同事業が2026年に約30億米ドルの利益を生み出すと予想している。同社は2026年および2027年の調整後EPS予想をそれぞれ5.4％および3.3％引き下げ、3.66人民元および4.09人民元とした。第2四半期の電子商取引ベースの高さを理由としている。

今回の格上げは、JPMorganがKling AIの価値が同部門の外部資金調達の進展に伴い、Kuaishouの株価にますます反映されると予想していることを示している。投資家は次なる触媒として、新バージョンのリリース、エクイティファイナンスの最新情報、そしてARRの更なる成長に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。