6月の雇用統計で金利懸念が後退、失業率4.3％で横ばい

ケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会（FRB）議長の下で発表された最初の非農業部門雇用者数報告は、前月の圧倒的な好調な数字を下回り、中央銀行が9月にも利上げに踏み切る必要があるとの市場の懸念が和らいだ。

「今回の雇用統計は、FRBの利上げを懸念していた誰にとっても、ひとまず安心できる内容だ」と、ニューヨークの50パーク・インベストメンツの最高経営責任者（CEO）アダム・サルハン氏は述べた。「暑すぎず、寒すぎず、といったところだ。」

S&P500種株価指数の先物はこの発表を受けて上昇し、米国債利回りは低下。トレーダーは9月の利上げ予想を後退させた。今回のデータは、予想を上回った前回の報告を受け、力強い雇用がインフレを押し上げ、中央銀行の引き締めを余儀なくされるとの懸念から広範な市場売りが起きた後に行われた。失業率は4.3％で横ばいとなり、一方でインフレ率は、イラン和平合意後のガソリン価格下落に支えられ、5月には3年ぶりの高値から4.2％に減速した。

現在の焦点は、5月22日に就任したウォーシュ氏が、たとえ利上げを意味しても、インフレ率をFRBの目標である2％に戻すという公約を実行に移すかどうかだ。市場は、フェドファンド先物によると、9月のFOMC会合で0.25ポイントの利上げが行われ、政策金利が約3.9％になる確率を約50％と織り込んでいる。18人のFRB高官のうち9人が、6月のドットチャートで今年少なくとも1回の利上げを予測したが、ウォーシュ氏自身は予測を提出するのを辞退した。

ウォーシュ氏はポルトガルのシントラで開催された中央銀行会議で、FRBは独立性を維持し、物価安定を優先すると述べた。「我々は物価安定を実現する」と語り、低金利を求めるドナルド・トランプ大統領の要求を退けた。この発言は、ウォーシュ氏がFRB議長職に立候補していた際に利下げを主張していたこれまでの姿勢からの転換を示すものだ。

また、ウォーシュFRB議長は、2003年以降ウォール街に中央銀行の今後の政策変更の予告を与えてきたフォワードガイダンスの慣行を廃止した。「いわゆるフォワードガイダンスも、もはや存在しない」とウォーシュ氏は6月のFOMC会合後に述べ、投資家から金利判断を予測するための重要な手段を奪った。この変更は、市場が20年以上にわたって直面したことのない不確実性をもたらす。

金利パスはインフレデータ次第

FRBが実際に9月に利上げを実施するかどうかは、今後数カ月のインフレの軌道次第である。イラン和平合意後にガソリン価格は下落しており、インフレはピークを打った可能性を示唆している。ウォーシュ氏は、調査や債券価格におけるインフレ期待の低下を挙げ、持続的なインフレリスクが和らいだ兆候があると述べた。

ガソリン価格が戦前の水準まで下落し続ければ、FRB高官は行動を起こす前にインフレの落ち着きを見極める可能性がある。同時にウォーシュ氏は、AIが長期的に経済の生産能力を拡大し、インフレ圧力を低下させる可能性があると強調しているが、エコノミストはそのような効果が現れるには数年かかる可能性があると警告している。同氏はFRB内に5つのタスクフォースを設置し、生産性と経済に対するAIの影響を研究している。

「これは、危機の時を除けば、私の成人してからの人生で、中央銀行家にとってこれほどエキサイティングであり、同時にこれほど重大な時期はなかったと思う」とウォーシュ氏は語った。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。