カルシ、年商20億ドルに到達──予測市場プラットフォームがIPOを視野に

米国最大の予測市場プラットフォームであるカルシ（Kalshi）は、6月時点の年間経常収益が20億ドルに達した。これは2025年11月時点の約3倍にあたり、NBAやワールドカップを巡るスポーツイベント取引の急増が牽引した。同社の財務状況に詳しい関係者が明らかにした。

ニューヨークに本拠を置く同社は、新規株式公開（IPO）に向けて投資銀行との初期段階の非公式協議を行っていると、The Informationが関係筋の情報として報じた。上場は少なくとも1年先となり、2027年末または2028年が想定期間とされている。

同報道によると、カルシはIPO引受候補銀行に対し、自社プラットフォームとの統合を求めている。これにより銀行の機関投資家顧客はプラットフォーム上で直接取引が可能となる。同社は5月、コートゥー（Coatue）が主導するシリーズFラウンドで10億ドルを調達し、評価額は220億ドルに達した。セコイア・キャピタル、アンドリーセン・ホロウィッツ、パラダイム、モルガン・スタンレー、ARKインベストが参加した。年間取引高は520億ドルから1780億ドルに増加し、機関投資家の取引高は5月上旬までの6カ月間で800％急増した。

IPOに関する協議は、カルシがコインベース（Coinbase）の機関投資家向け成長軌道を再現しようとする中での戦略転換を示す。同社はウォール街のプロップトレーディング部門やヘッジファンドに向けてイベント契約を積極的に売り込んでおり、トレーダーはFRBの金利決定やイランとの核交渉などの結果に1契約あたり1ドル未満で賭けることができる。

暗号資産パーペチュアル・フューチャーズと規制上の逆風

カルシは6月上旬、規制当局の承認を得て暗号資産パーペチュアル・フューチャーズを開始した。これによりトレーダーはデジタル資産価格にレバレッジをかけたポジションを無期限で取ることが可能となる。同社の開示情報によれば、この商品は開始から2週間で85億ドル超の取引高を記録し、手数料は一時的に免除されていた。

コモディティのパーペチュアル・フューチャーズへの拡大は法的障壁に直面している。CMEグループは6月18日、商品先物取引委員会（CFTC）とマイケル・セリグ委員長を相手取り、当局が正式な規則制定手続きを経ずにカルシの商品拡大を承認したとして提訴した。これは議会が定めた規制枠組みを回避するものだと主張している。CFTCの報道官はこの訴訟を「法律ごっこ（lawfare）」と呼び、当局は応答することを楽しみにしていると述べた。カルシの広報担当エリザベス・ダイアナ氏は、この訴訟は「法律とは無関係であり、競争への恐怖に全ての原因がある」と述べた。

スポーツ関連契約はカルシの取引高の約70％を占め、最大の法的エクスポージャーとなっている。複数の州が同社を無登録のスポーツ賭博事業を運営しているとして提訴している。カルシは、商品取引法（Commodity Exchange Act）に基づきCFTCの規制下にあることをもって自らを防御している。

同社は経営陣の欠員にも直面している。ゴパフ（Gopuff）から昨年末に加入したサウラブ・テジュワニ前最高財務責任者（CFO）は退任し、チーフ・オブ・スタッフのアレックス・クオチ氏が暫定CFOを務めている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。