カシュカリ総裁、インフレ率3.8%の中、年内利上げを予想

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、年内の利上げを見込んでいると述べ、タカ派的な姿勢で金融情勢のさらなる引き締めを示唆した。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、年内の利上げを予想していると述べ、インフレ率がFRBの目標である2%の約2倍で推移する中、中央銀行内のタカ派の声に同調した。

「インフレは予想よりも根強く、私は年内の利上げが適切と考える」とカシュカリ総裁はインタビューで述べたが、望ましい利上げ幅については明言を避けた。

4月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.8%上昇し、コアCPIは前月比0.4%上昇——これは前回の0.2%上昇および市場コンセンサスである0.3%上昇の両方を上回った。FF金利は4月29日のFOMC会合以降3.50～3.75%で推移しており、カシュカリ総裁は緩和バイアスに反対した反対票メンバーの一人であった。

利上げが実施されれば、2026年に入って市場が予想していた利下げサイクルからの急転換となる。OIS市場では、年内に少なくとも1回の利上げが行われる確率が35%超と織り込まれており、カシュカリ総裁が利下げの議論は「時期尚早」と述べた1月のほぼゼロから上昇している。

インフレの持続性は複数の要因を反映しており、それらは収束の兆しを見せていない。パンデミック期のサプライチェーンの歪みは労働市場と製造業に波及し続けており、関税の影響は消費者物価に幅広く及んでいる。ウクライナとイランを巻き込む地政学的な紛争によって増幅されたエネルギーコストは、運輸、製造、食品生産の費用を押し上げ、FRBの現行金利水準では打破できない自己強化サイクルを生み出している。

FRB高官がFOMC会合前に公の場で利上げを事前に約束したのは、直近では2023年初頭であり、当時複数の当局者が同年6月の利上げ休止後に追加引き締めの必要性を示唆した。これらの発言を受けてS&P500種株価指数は2週間で2.3%下落し、2年債利回りは市場が金利経路を再評価する中で18ベーシスポイント上昇した。

高い金利予想はすでに市場に波及し始めている。2年国債利回りは投資家がより制限的なFRBに調整する中で上昇し、米ドル指数は上昇して新興国通貨やドル建て商品に圧力をかけている。暗号資産を含むリスク資産も圧力を受けており、ビットコインは4月CPI発表後に利上げ確率が35%を超えて上昇したことに伴い下落した。

7月中旬に発表される次のインフレ統計は、年内の金利予想にとって四半期で最も重要な指標となる。5月と6月のCPIが上昇傾向を確認するものであれば、FRB内のタカ派の声はさらに強まり、カシュカリ総裁の予想は控えめなものとなる可能性もある。次回のFOMC会合は7月下旬に予定されており、市場は同委員会のフォワードガイダンスの変更を注視している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。