ラリー・マクドナルド氏、テクノロジー株の41兆ドルの上昇は2020年のリスクを反映と警告

ナスダック100の時価総額は3月の30兆ドルから41兆ドルに急増しており、Bear Traps Reportの著者ラリー・マクドナルド氏は、この集中度は2020年の売り浴びせ前の状況を反映していると述べている。

元リーマンブラザーズのトレーダーであるラリー・マクドナルド氏は、テクノロジー株の時価総額41兆ドルが2020年の状況を反映しており、ハード資産への資金シフトを予測していると警告した。

「これはゴムバンドが伸びているようなもので、COVID直前と非常によく似ている」と、Bear Traps Reportの著者であるマクドナルド氏は述べた。「当時は誰もがテクノロジー株に逃避していた。今も同じことだ。」

マクドナルド氏によると、ナスダック100の総時価総額は3月の30兆ドルから約41兆ドルに拡大した。K字型経済が投資家を小売り敏感セクターから押し出し、安全と見なされるテクノロジー取引へと誘導しているためだ。同氏は、SpaceXやOpenAIによる大型新規株式公開（IPO）が迫っており、他のセクターから資本を引き揚げていると指摘する。SpaceXは5億5500万株のクラスA株を1株135ドルで提供し、約1.75兆ドルの評価額を目標とし、最大860億ドルを調達する計画だ。

マクドナルド氏は、今後2カ月間でインフレが跳ね返り、テクノロジー株からハード資産へ資金が流出する確率は90％から100％と見ている。同氏によると、石油は夏季の運転需要とAI関連のエネルギー消費から圧力を受けており、ホルムズ海峡はほぼ閉鎖された状態が続いている。スタグフレーションのシナリオが realized すれば、すでに傷ついた消費者を抱えるFRBは利上げできず、身動きが取れなくなる可能性がある。

金とウランに資金流入の見込み

マクドナルド氏は、この資金シフトは金鉱山株とウランに恩恵をもたらすと述べた。同氏はアグニコ・イーグルや他の金鉱山株の買いを開始しており、金は1オンスあたり約4,100ドルでの買いで、2027年から2028年にかけて1オンスあたり6,500〜7,000ドルを目標としている。同ストラテジストは、1968年から1981年の金利上昇と世界的紛争の時期は貴金属とウランにとって収益性が高く、家計の資産配分は現在1％未満であるのに対し、歴史的には3〜4％だったと指摘した。ウランについては、10年にわたる弱気相場を経て産業バイヤーが長期契約を固定化しており、AIの構築と原子力発電需要により早ければ2027年にも供給逼迫が見込まれると述べた。Sprott Physical Uranium Trustは、トラストと鉱山会社の間の価値乖離により、同氏の選好するウランビークルとなっている。

触媒としてのインフレショック

マクドナルド氏は、資金シフトの引き金は夏季の運転シーズンとワールドカップによってもたらされるインフレショックであり、FRBにタカ派バイアスを生み出す可能性があると述べた。これにより短期的には金や銀から資金が流出し、2022年や2023年と同様に、鉱山株を割安な価格で買う機会が生まれると同氏は述べた。予想変動性の指標であるVIXは3.18％上昇し16.57となった。一方、10年物国債利回りは4.481％で、5日間で3.30ベーシスポイント上昇した。金は4,500.10ドルで取引され、5日間で0.60％下落した。一方、原油は同期間に6.45％上昇し94.24ドルとなった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。