六福集团が4.6%高、80〜90%の増益見通しで予想上回る、ゴールドマンは中立継続

六福集団（Luk Fook Hold）は2026年度（FY2026）の利益が80〜90%急増すると発表し、金価格の追い風や付加価値税（VAT）制度変更に伴うマージン改善により市場予想を上回った。

ゴールドマン・サックスはリポートで「今回の増益は主にマージン要因によるものであり、構造的要因と一時的要因の両方が寄与している」と指摘した。

同社の株価は午前取引で4.6%高の21.44香港ドルとなり、一時は22.44香港ドルの日中高値を付けた。出来高は199万5000株、取引額は4360万香港ドル。空売りは221万香港ドルで、回転率の5.1%を占めた。

増益アラートは、六福が金価格上昇と定価製品へのシフトからマージン恩恵を享受していることを示している。しかしゴールドマンは、金価格の動向が引き続きマージン変動の主要な要因となると警告した。

ゴールドマンは増益要因として、定価製品の構成比増加と既存店売上高成長による営業レバレッジ効果を挙げた。一時的要因としては、2026年度における金価格急騰の中で売上原価を押し下げた先入先出法（FIFO）の在庫評価方法の採用、および2025年11月に導入された新VAT政策により、同社が顧客にコスト転嫁する一方、税負担の対象とならない在庫面でも恩恵を受けたことを指摘。同証券は、VAT影響による売上総利益率の改善幅はミッドシングルからハイシングル桁のパーセンテージになると試算した。

先行きについてゴールドマンは、低コストの在庫が2027年度前半までマージン改善に寄与し続けると予想。ただし金価格の軌道は引き続きマージンの不確実性の主因になるとしている。

同社は現時点で売上高、一株利益（EPS）、配当の詳細を開示していない。これらの数字は通期決算発表時に明らかになる見通し。

今回の増益修正は、六福が良好な金市場環境と業務改善の恩恵を受けていることを示している。投資家は通期決算における売上高と配当の詳細、ならびに2027年度に向けた金価格見通しに関する経営陣の見解に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。