J.P.モルガンやゴールドマン・サックスを含む主要金融機関は、連邦準備制度理事会が12月に25ベーシスポイントの利下げを行うと予測しています。このコンセンサスは、堅調な米国の経済指標にもかかわらず浮上しており、投資家にとって複雑な状況を作り出しています。
金融市場は、米連邦準備制度理事会が12月9-10日の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うことを織り込んでおり、この予測は現在、J.P.モルガン、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカを含む主要な金融機関によって支持されています。この期待は、堅調なGDP成長や低い失業率といったいくつかの強力なマクロ経済指標とは対照的であり、根底にある経済力と金融政策の予測との間に乖離を生み出しています。
複数の主要な金融機関が予測を調整し、利下げに対するコンセンサスが高まっていることを示しています。J.P.モルガンは、以前の据え置き予測を撤回し、現在12月に25ベーシスポイントの利下げを予想しています。この動きは、経済が回復力を示しているにもかかわらず、連邦準備制度理事会が姿勢を軟化させていると見なす他の機関と一致しています。9月の雇用統計は、政策立案者が決定を下す前に得る最後の主要な労働市場の全体像であるため、重要なデータとされています。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この潜在的な動きを「タカ派的な利下げ」と表現しています。この用語は、連邦準備制度理事会が労働市場の初期の弱さに対処するために金利を引き下げる一方で、インフレが持続する場合には将来的な引き締め政策の余地を残す可能性があることを示唆しています。この微妙なアプローチは、投資環境を複雑にします。利下げは通常、株式にとって強気ですが、タカ派的なトーンは市場の熱意を冷ます可能性があります。このような環境で、UBSは投資家に対し「現金を活用する」よう助言しており、利下げサイクルの再開が戦略的な機会をもたらすことを示唆しています。
アナリストは、修正された予測を推進するいくつかの要因を指摘しています。
J.P.モルガンの米国首席エコノミストであるマイケル・フェロリ氏は、「次回のFOMC会合は依然として際どい判断ですが、最新の連邦準備制度理事会の発言（Fedspeak）が、委員会が本日から2週間後に利下げを決定する可能性を高めていると現在考えています」と述べています。
ゴールドマン・サックスの調査も12月の利下げを予測しており、この期待は雇用部門の冷え込みに起因すると考えています。この見解はバンク・オブ・アメリカにも共鳴しており、民間部門の雇用における弱さと、決定的に、「[ジェローム]パウエル議長が12月の利下げの市場価格設定に異議を唱えていない」という事実を指摘しています。
堅調な経済パフォーマンスと利下げ期待との乖離は、連邦準備制度理事会が直面している複雑な課題を浮き彫りにしています。GDP成長、企業収益、賃金といった指標は依然として強いものの、当局者たちは労働市場のより微妙な冷え込みの兆候や、将来を見据えた市場のセンチメントに反応しているようです。この積極的な姿勢は、「ソフトランディング」を実現することを目的としている可能性が高いです。すなわち、景気後退を引き起こすことなく、インフレを抑制するのに十分な程度に経済を減速させることです。市場の「タカ派的な利下げ」への期待は不確実性を強調しており、FRBはデータに依存する環境で柔軟性を維持することを目指しています。
