MASがHyperliquidを無許可プラットフォームとして警告、シンガポールの投資家に注意喚起

シンガポールの最高金融規制当局は6月26日、Hyperliquidを投資家注意喚起リストに追加し、140億ドルの無期限先物プラットフォームが同都市国家で営業許可または認可を受けていないと居住者に警告した。

「シンガポール金融管理局（MAS）は、Hyperliquidがシンガポールで営業するためのいかなる免許または認可も取得していないことから、同プラットフォームを投資家注意喚起リストに追加しました」と規制当局は公的な警告リストで述べた。2004年に設立されたこのリストは、金融サービス提供者がシンガポールの支払サービス法（資本要件、マネーロンダリング対策、消費者保護をカバー）に基づく適切な免許を取得していない場合に、居住者に情報を提供するツールとして機能する。

Hyperliquidは、無期限先物およびスポット取引のために構築されたレイヤー1ブロックチェーンであり、ケイマン諸島で法人化され、約11名の従業員で構成されている。同社のネイティブトークンであるHYPEは、ステーキング、ガバナンス、ガス代、取引割引を処理し、最大供給量は10億トークンに制限されており、現在約2億2200万トークンが流通している。CoinGeckoのデータによると、同トークンは6月中旬に過去最高値に迫る約70ドルで取引されていた。

この警告により、Hyperliquidはシンガポールの規制の傘外に置かれる。プラットフォームに預けられた資金はすべてMASの保護の範囲外となる。取引所がハッキング、流動性危機、またはユーザー資金をめぐる紛争に直面した場合、シンガポールのユーザーがエスカレーションできる現地の規制当局は存在しない。6月17日のBybitおよび6月26日のHyperliquidの相次ぐリスト掲載は、MASが居住者がアクセス可能な無許可プラットフォームの名簿を体系的に精査していることを示している。

規制監視と分散化をめぐる議論

MASの措置は、Hyperliquidのガバナンスモデルに対する疑問が高まる中で行われた。Binanceの創業者であるChangpeng Zhao氏は6月23日、Hyperliquidが暗号デリバティブにおける重要なニッチを検証したものの、その分散化の主張は精査に値すると述べた。小規模なチームが依然として製品開発、バリデータ構造、運用パラメーターなどシステムの重要な部分に対して大きな支配力を保持しているように見えるという。

その区別は規制上の重みを持つ。真に分散化されたプロトコルは、従来の取引所のように規制することがより困難になる可能性がある。小規模なチームによって支配されているプラットフォームは、スマートコントラクトやオンチェーン決済を使用している場合でも、より伝統的なコンプライアンスの課題に直面する可能性がある。約11名の従業員からなる小規模チームで数十億ドルの取引量を管理しているHyperliquidにとって、複数の管轄区域にわたるコンプライアンス対応の余裕は限られている。

今後の展開

MASの警告はHyperliquidを直接禁止するものではないが、シンガポール在住のユーザーに対して明確なシグナルを発し、他の規制当局による同様の監視を引き起こす可能性がある。シンガポールの支払サービス法は、居住者にサービスを提供する暗号プラットフォームに免許取得を義務付けており、投資家注意喚起リストは時間の経過とともに大幅に拡大している。Hyperliquidにとって、規制リスクは規模の拡大に伴って累積する。同プラットフォームの成長は、許可を必要としない無期限先物に対する強い需要を示しているが、従来の本人確認やコンプライアンス体制なしでの運営は、主要市場において法的エクスポージャーを生み出している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。