MercadoLibre、売上高49％増の88.5億ドル——ブラジルとメキシコがけん引

MercadoLibreが発表した第1四半期の売上高は88.5億ドル、前年比49％増となり、コンセンサス予想を5.22億ドル上回った。

「これは2022年第2四半期以来の最も力強い成長率だ」とマルティン・デ・ロス・サントスCFOは述べた。

ブラジル売上高は55％加速し、販売アイテム数は56％増加。メキシコは62％増となった。フィンテック収益は51％増加し、クレジットカードポートフォリオは前年比2倍超の66億ドルに拡大。運用資産残高は77％増加し、約200億ドルに達した。営業キャッシュフローは2倍超の20億7500万ドルとなった。

株価は過去1年で29％下落し、1763.36ドル、フォワードPER34倍で取引されている。アナリストのコンセンサス目標株価は2208.62ドルで、25％の上値余地を示唆。買い推奨20、売り推奨ゼロ。

商業とフィンテックが好循環をけん引

ブラジルにおけるユニークバイヤーの増加率は過去5年で最速ペースとなり、前年比32％増加。広告収入は73％増加し、ブラジルにおける1単位あたりの配送コストは現地通貨ベースで17％低下した。Mercado Pagoの月間アクティブユーザーは現在8300万人。

S&Pは2025年7月、MercadoLibreを投資適格格付け（BBB-）に引き上げ、拡大するフィンテック部門に低コストでの資金調達手段を提供した。同社は現金36.8億ドルを保有、時価総額は830億ドル。

経営陣の投資によりマージン圧縮

営業利益率は600ベーシスポイント低下し6.9％、営業利益は20％減少。貸倒引当金は前年の6億300万ドルから2倍の12億4000万ドルに拡大。経営陣は平均融資期間を5カ月から8カ月に延長した。調整後フリーキャッシュフローはマイナス5600万ドルに転落。

デ・ロス・サントス氏はマージン圧縮は意図的なものだと述べた。「マージンは当社の投資姿勢の結果であり、投資の強度は上下に調整可能だ」。同社は送料無料、自社EC、クレジットカード発行、そして現在50以上の施設で出荷の55％を処理するフルフィルメントネットワークに資金を提供している。

インサイダーは下落を買い

SVPのマルセロ・メラムド氏は6月11日に1604.62ドルで20万ドル相当の株式を購入し、取締役のアレハンドロ・アグジン氏は5月に600株を購入した。機関投資家の保有比率は83％で、Brown Advisory、Russell Investments、Capital Researchがポジションを追加している。

ラテンアメリカの平均的な買い物客の年間オンライン購入回数は7回であるのに対し、米国では41回。メキシコ人のクレジットカード保有率は20％未満だ。MercadoLibreは、このキャッチアップを支える決済、与信、物流インフラを運営している。

今回のガイダンス引き上げは、経営陣が成長の持続を見込んでいることを示唆している。投資家は第2四半期決算説明会で、更新されたマージン目標とクレジットポートフォリオのパフォーマンスに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。