マイクロンとクアルコムの好調な見通し、AI半導体株に4000億ドルの上昇をもたらす

AIデータセンターからのメモリチップ需要が供給を大幅に上回り、マイクロンの顧客は将来の生産を確保するために220億ドルを確約している。

マイクロン・テクノロジーとクアルコムは水曜日、半導体株の時価総額を4000億ドル以上押し上げる見通しを発表し、AIへの投資収益率を疑問視する投資家の間で失速しかけていた上昇相場を再燃させた。

「AI構築の規模とスケールはあらゆる局面で過小評価されてきた。供給制約によりメモリは引き続きプレミアム価格を維持するだろう」と、テクノロジー調査会社Futurum GroupのCEO、ダニエル・ニューマン氏は述べた。

マイクロンは第3四半期の売上高が414億6000万ドルと、予想の358億5000万ドルを大きく上回り、今四半期の調整後1株当たり利益は31ドル（市場予想は25.84ドル）と予測した。同社によると、16の戦略的顧客が220億ドルを確約する長期契約を締結し、将来の契約収入を示す主要指標である残存履行義務は約1000億ドルに達している。

この結果は、メモリ市場における構造的な変化を示している。AI主導の需要により供給不足が生じ、ゴールドマン・サックスはこれを過去15年で最も深刻な水準と推定し、需給ギャップは4.9%に達するとしている。マイクロンのCEO、サンジャイ・メロトラ氏は、今四半期だけで約100億ドルの設備投資を計画しており、逼迫した状況は2027年暦年以降も続く見込みだと述べた。

供給制約がメモリ市場を再編

NVIDIAのAIプロセッサと併用される高帯域メモリ（HBM）チップの米国唯一のメーカーであるマイクロンは、需要が生産能力を大幅に上回る状況にある。TrendForceのデータによると、2026年第1四半期の従来型DRAMの契約価格は前期比90～95%急騰し、四半期ベースで過去最大の上昇幅を記録した。

供給不足により、川下の顧客は前例のない措置を取らざるを得なくなっている。AppleのCEO、ティム・クック氏はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、製品価格の値上げは「不可避」であり、メモリ状況は「持続不可能」だと述べた。ガートナーのアナリスト、ランジット・アトワル氏は、Appleでさえ長期計画と購買力をもってしてもこの逼迫を逃れることはできないと指摘する。

マイクロンのビジネスモデルもこれに応じて変化している。220億ドルの顧客確約には、テイク・オア・ペイ条項、現金保証金、価格フロアが含まれており、歴史的にメモリ業界を悩ませてきたコモディティ・サイクルから同社を守る設計となっている。これらの契約はデータセンター、コンシューマー、自動車市場にわたっている。

SKハイニックスが米国上場を視野に競争激化

上昇相場はマイクロンだけにとどまらなかった。クアルコムは別途、2029年までにデータセンターチップの売上高が150億ドルに達するとの見通しを発表し、強気ムードをさらに強めた。今年に入り株価が3倍以上に上昇しているマーベル・テクノロジーズや、年初来700%以上上昇しているサンディスクも急騰した。

しかし、競争環境は変化している。世界のHBM市場の約58%を支配するSKハイニックスは、米国株式上場により最大294億ドルを調達する計画だ。この動きにより、米国の投資家は世界最大のHBMサプライヤーに直接アクセスできるようになり、国内取引所においてマイクロンに代わる上場企業が誕生することになる。

「供給が多少緩和されれば、マイクロンにとっては弱気材料になる可能性がある」と、Direxionのキャピタルマーケット責任者、ジェイク・ビーハン氏は述べた。「強気のシナリオは供給逼迫に基づいている。供給が戻り始めれば、最初にリスクにさらされるのは価格決定力だ。」

オプション市場では、マイクロン株の方向性にかかわらず約13%の変動が織り込まれており、需要環境が冷める兆しを見せない中、同社が直面するリスクの高さを反映している。公開資料によると、アルファベット、アマゾン、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトの4大テクノロジー企業は、今年、主にAIデータセンターに最大7200億ドルを支出する計画である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。