Micron、Intel、AMD、半導体ラリーで第2四半期に合計2兆ドル増加

メモリメーカーのMicron Technology Inc.は第2四半期に240％以上急騰し、Micron、Intel Corp.、Advanced Micro Devices Inc.の時価総額を合計で約2兆ドル押し上げる歴史的な半導体ラリーを牽引した。

「AIハイパースケーラーからAIイネーブラーへの資金シフトにより、投資家の熱狂が半導体セクターに移り、 spectacularな上昇を引き起こしている」とBarclaysのアナリスト、Anshul Gupta氏は火曜日のメモで述べた。

Micronは株価が3倍以上に上昇し、時価総額を約9200億ドル拡大した。AIチップ需要によるメモリ価格高騰で直近四半期の売上高は4倍以上に増加し、粗利益率は前年同期の39％から84.9％に急上昇した。Intelは216％上昇し、時価総額を4800億ドル増加。AMDは186％上昇し、6150億ドルを追加した。支配的なAIチップメーカーであるNvidiaの同期間の上昇率はわずか15％だった。

この資金シフトは、AIトレードがNvidia以外にも拡大していることを示している。投資家はAIデータセンターへの巨額の設備投資がより幅広い企業を押し上げると予想している。他のインフラ関連銘柄も急騰した。ネットワーク機器を手掛けるMarvell Technology Inc.は約200％上昇し、Arm Holdings Plcは134％上昇した。VanEck Semiconductor ETFは2000年の設定以来最高の四半期パフォーマンスとなる71％上昇を記録した。

メモリとCPUがローテーションを牽引

コンピュータメモリの3大メーカーの一角であるMicronは、AIアクセラレーターに使用される広帯域メモリ（HBM）の価格高騰の恩恵を受けた。同社の粗利益率は前年同期比で2倍以上に拡大し、NvidiaのGPUに不可欠なコンポーネントであるHBMの需要が供給を上回る市場での価格決定力を反映している。メモリ価格は、AIチップメーカーがSK HynixやSamsungなどのサプライヤーからの限られたHBM容量を争奪する中、4四半期連続で上昇している。

従来型の中央演算処理装置（CPU）メーカーであるIntelは、AIワークロードがデバイスに移行する中でCPU需要が再び高まる恩恵を受けながら、米国での半導体工場建設を進めて急騰した。CEO Pat Gelsinger氏のターンアラウンド計画の中核である同社のファウンドリ事業は、複数の匿名顧客からのコミットメントを獲得したものの、TSMCの製造支配に挑戦できるようになるにはまだ数年を要する。

CPUとGPUの両方でIntelのライバルであるAMDも急騰したが、データセンターGPU市場ではNvidiaに大きく差をつけられている。同社のMI300シリーズアクセラレーターは、NvidiaのH100に代わる選択肢を求めるクラウドプロバイダーからの注目を集めているが、AMDのデータセンターGPU収益はNvidiaの四半期売上高475億ドルのペースのごく一部に過ぎない。

AIチップ需要を牽引するハイパースケーラー顧客の業績はまちまちだった。Alphabet Inc.は24％上昇でトップとなった一方、Meta Platforms Inc.は約2％下落し、グループ内で最悪のパフォーマンスとなった。Amazon.com Inc.とMicrosoft Corp.も上昇したが、半導体ラリーには遅れを取った。

投資家にとって、半導体会社への資金シフトはAI投資テーマの成熟を反映している。Nvidiaが支配的地位を反映した高いバリュエーションで取引される一方、より広範なチップエコシステムがAIインフラ投資の成長分を獲得している。Micronのメモリ価格決定力、Intelのファウンドリ構想、AMDのGPU推進は、それぞれAI構築への明確なエクスポージャーを提供する。しかし、このラリーはバリュエーションを、わずかな実行ミスも許容しない水準にまで押し上げている。VanEck Semiconductor ETFの71％という四半期上昇率は、26年の歴史の中で最高であり、セクターに流入する資本の規模の大きさを浮き彫りにしている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。