マイクロン、950ドルでホールド評価—押し目買い目標は760ドル近辺

マイクロン・テクノロジーは949.28ドルでホールド評価とされ、アナリストは新規資金について760ドル付近までの押し目を待つよう推奨した。

「同株はAIメモリー需要を背景に上昇してきたが、6月24日の決算発表により、この上昇が数年分の upside を前倒ししたものかどうかが試される」とレポートは述べている。

アイダホ州ボイシに拠点を置く同メモリーメーカーの株価は、52週安値の103.23ドルから年初来で233%上昇し、時価総額は約1兆700億ドルに迫る。株価はアナリストコンセンサス目標の739.48ドルを22%上回っており、株価がストリート予想を超過する稀有な状況にある。カバレッジを行う44名のアナリストのうち、39名がMUを「買い」または「強い買い」、4名が「ホールド」、1名が「売り」と評価している。

ホールド評価は、強固なファンダメンタルズと拡大したバリュエーションの間の緊張関係を反映している。第2四半期の売上高は238億6000万ドルに達し、前年同期比196%増加、非GAAPベースの1株当たり利益12.20ドルはコンセンサスを40%上回った。第3四半期ガイダンスは売上高335億ドル、粗利率約81%を見込む。しかし、トレーリング株価収益率41倍はサイクルピーク時の利益を反映しており、内部のフェアバリューモデルでは株価を581.38ドルと評価、39%の downside を示唆している。

マイクロンは米国唯一のメモリーメーカーであり、エヌビディアのAIアクセラレーター向け高帯域メモリー（HBM）の重要なサプライヤーで、受注残は2027年まで及んでいる。取締役会は配当を30%増額し、持続可能なキャッシュフローへの自信を示した。将来利益ベースでは、株価は予想利益の9倍で取引されており、第3四半期ガイダンスが天井ではなく下限となるのであれば、この倍率は割安に見える。

メモリーは循環産業であり、粗利率80%超は歴史的にフルサイクルを通じて維持されたことはない。サムスン電子とSKハイニックスはHBMのギャップを埋めるべく積極的に投資を進めており、2027年にかけて価格競争が激化する可能性がある。マイクロンは第2四半期だけで63億9000万ドルを設備投資に投じており、需要が正常化すればこれらの投資は座礁資産となる。インサイダー活動は直近101件の取引で売り越し傾向にある。

950ドルにおいて、同株はホールドである。6月24日の決算説明会がスイングファクターとなる。HBMの価格規律を維持し、設備投資が抑制的である好決算が出れば、株価は1,000ドルを超える可能性がある。逆に、業績のミスや競合の供給増加の兆候が見られれば、サイクル最初の本格的な調整を招くだろう。既存株主にとっては、どちらの結果にも対応できる状況にある。新規資金にとっては、760ドル付近への押し目買いがアナリストコンセンサスと整合し、メモリーサイクル反転に対する安全余裕を提供する。

ホールド評価は、市場がすでに今後数年間のAI主導のメモリー需要を織り込んでいることを示している。投資家は6月24日の決算説明会での設備投資ガイダンス、およびサムスン電子とSKハイニックスのHBM認定に関するコメントに注目するだろう。これにより、メモリーサイクルが延長するのか縮小するのかが決まる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。