マイクロソフト株下落、ウルフ・リサーチがメモリーコスト上昇で目標株価を525ドルに引き下げ

マイクロソフト（Microsoft Corp.）の株価は月曜日に下落した。ウルフ・リサーチ（Wolfe Research）がメモリー価格の高騰を理由に目標株価を570ドルから525ドルに引き下げ、2027年度の設備投資（キャペックス）予想を2700億ドルに上方修正したためだ。

ウルフ・リサーチのアナリスト、アレックス・ズキン氏は「今回の修正により、当社の2027年度フリーキャッシュフロー予想はマイナス174億ドルとなる。従来予想は約プラス147億ドルで、コンセンサスである310億ドルを約480億ドル下回る」と指摘した。

ズキン氏は2027年度の粗利益率予想を64.0％から63.1％に引き下げ（コンセンサスは66.6％）、1株当たり利益（EPS）予想を1％減の19.02ドルに修正。これはコンセンサスを2％下回る水準だ。同社はメモリー価格の上昇と、マイクロン・テクノロジー（Micron Technology）の最新決算におけるコメントを踏まえ、設備投資予想を400億ドル増額し2700億ドルとした。

引き下げにもかかわらず、ズキン氏はウルフ・リサーチとして「Azureの成長加速とエージェントの収益化可能性の高まりを背景に、AIへのフルスタック収益化アプローチにおいてMSFTに対し長期的に強気の見方を維持する」と述べた。同社は2027年度のAzure成長率を41％、2028年度を40％と予想し、それぞれ40％、38％のコンセンサスを上回っている。ズキン氏は、マイクロソフトが前四半期にサプライヤー契約に関連する115億ドルの制限付き投資を開示したことに言護し、「これは同社がメモリーに関連する部品コストの一部を固定化している可能性を示唆しており、価格圧力を一部相殺する可能性がある」と指摘した。

目標株価の引き下げは、投資家が同社のAI支出の拡大に注目する中、マイクロソフトにさらなる圧力を加えるものだ。ワシントン州レドモンドに本拠を置くこのソフトウェア大手は、世界の従業員の約2％にあたる約4800人の人員削減を発表するとともに、Xbox部門では3200人の削減と5つのスタジオ売却を含む大規模な再編を進めている。

ウルフの修正は、AIメモリーサイクルの持続可能性をめぐるより広範な議論を反映している。ブルームバーグ・インテリジェンスのシュリ・レン氏は、世界のメモリー不足は2026年第2四半期にピークを打った可能性が高く、サムスン、SKハイニックス、マイクロンなどのメーカーが記録的な価格設定を受けて生産を拡大した結果、2028年までに供給過剰に転じる可能性があると指摘した。

今回の下落により、マイクロソフト株は短期的なコストの逆風と長期的なAI収益の可能性を天秤にかける展開となり、投資家の関心は2027年度第4四半期決算に移る。同決算では、Azureの成長加速と更新された設備投資ガイダンスが注目される。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。