マイクロソフト、AI成長懸念で史上最高値から30%下落し52週安値に

マイクロソフトの株価が史上最高値から30%下落し52週安値を記録したことは、ChatGPTブームが始まって以来、ハイテク巨大企業の人工知能（AI）に関する投資テーゼに対する最も厳しい見直しを示している。

マイクロソフト株は約1年前に記録した最高値から30%以上下落し、6月26日には2025年6月以来の低水準を付けた。この下落により、時価総額は数千億ドルが消失し、AIインフラの構築が支出を正当化するのに十分なリターンを迅速に生み出せるのかという疑問が浮上している。

「市場は、これまでにない規模でAIの収益化タイムラインに疑問を呈している」と、モルガン・スタンレーでマイクロソフトを担当するアナリスト、キース・ワイス氏は述べた。「投資家はAI製品からの収益加速を求めているのであり、単なる設備投資のコミットメントではない」

この売りはメガキャップ・テクノロジー全般に及んでいる。マイクロソフトの下落は、いわゆるハイパースケーラー各社——アルファベット傘下のグーグル、アマゾン・ドット・コム、そしてマイクロソフト自身——が今年、AIデータセンターの建設に約7000億ドルを投じていることが背景にある。シティ・リサーチが引用する業界推計によれば、この支出は半導体メーカーやインフラプロバイダーにとっては追い風である一方、回収期間に疑問を抱く株式投資家の間で不安の種となっている。

マイクロソフトのピークからの後退は、テクノロジーセクター全体におけるAI関連バリュエーションの広範な見直しを反映している。同社のクラウド事業「Azure」はAI収益化戦略の主要な手段であり、CopilotやOpenAIとの統合といった製品が顧客導入を促してきた。しかし、四半期決算は、AIサービスからの収益貢献が投資規模に比べて依然として控えめであることを示している。

52週安値は、マイクロソフトにとって重要なテクニカル水準を表す。同株がこの水準で取引されたのは、AIへの楽観論の最初の波が株を連続的な最高値に押し上げる前の2025年半ば以来となる。ブルームバーグがまとめたデータによると、この下落によりマイクロソフトの予想株価収益率（PER）は5年平均を下回っており、市場が成長鈍化を織り込み始めていることを示唆している。

競合他社も同様の厳しい視線にさらされている。アルファベットとアマゾンも、投資家がAI関連支出と短期的な収益を比較検討する中で株価に圧力がかかっている。収益ベースに対して最も積極的なAI支出を行っているメタ・プラットフォームズは、設備投資の軌道に関して特に懐疑的な見方に直面している。

より広範な意味合いは個別銘柄を超える。S&P500種株価指数で時価総額第2位のマイクロソフトでさえ、AI支出が利益成長につながると投資家を納得させられなければ、AIトレード全体が長期にわたる価格見直しに直面する可能性がある。次のカタリストは今月下旬に発表されるマイクロソフトの第4四半期決算であり、Azureの成長率とAI収益の開示が最大の焦点となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。