中東産原油がディスカウントに転落、米・イラン枠組み合意で供給増加観測

中東産原油グレードが戦争開始以来初めてディスカウントに転じた。米・イラン枠組み合意がホルムズ海峡再開への道を拓いたためだ。

米・イランの了解覚書は、ホルムズ海峡の再開と海上封鎖の解除を含んでおり、中東産原油のベンチマークをディスカウントへと押しやった。ロイター通信が水曜日に報じたところによると、トレーダーらは同地域からの供給急増を織り込み始めている。

「市場はイランの barrels の復帰と湾岸の航路正常化を先取りしている」と、ラピダン・エナジー・グループの創設者兼社長ボブ・マクナリー氏は述べた。「60日以内に部分的にでも再開されれば、供給計算は劇的に変わる」

アクシオスが最初に報じ、複数の情報源が確認したこの枠組みは、12項目の計画を概説している。これにはイラン原油販売に対する一時的な制裁免除、凍結されたイラン資産の解放、核協議のための60日間の交渉期間が含まれる。通常ホルムズ海峡を通過する石油および液化天然ガスの5分の4以上はアジア市場向けだと、ニューヨーク・タイムズは伝えている。クプラーのデータによれば、約220隻のタンカーと約500隻の船舶が依然としてペルシャ湾に滞留している。

物理的な原油価格の弱気シフトは、トレーダーが数週間以内に実質的な供給増加を見込んでいることを示している。一方で、海運業界団体は、機雷掃海作業、保険適用、安全航行の保証などにより、正常な交通の再開には3〜4ヶ月の遅れが生じる可能性があると警告している。この取引が成立すれば、追加供給によりブレントとWTIは第3四半期まで圧力を受け続け、ガソリン価格の低下と世界的なインフレ期待の緩和につながる可能性がある。

ブレント原油先物は月曜日、3ヶ月ぶりの安値に下落した。ドナルド・トランプ大統領がトゥルース・ソーシャルに、この取引は自身の80歳の誕生日に署名される予定であり、イランの港湾に対する「米国海軍の封鎖を即時解除する」よう指示したと投稿したためだ。パキスタンのシャバズ・シャリフ首相は、両者が枠組みで合意し、イスラマバードは電子署名の準備を進めていると確認した。

イスラエルのチャンネル12によって詳細が明らかにされた12項目の計画には、イランが核兵器を決して製造しないという誓約を再確認すること、交渉期間中は核開発計画の現状を維持すること、ホルムズ海峡を通過する商業船に60日間安全かつ無料の通行を保証することなどが含まれている。見返りとして、米国は海上封鎖を解除し、新たな制裁を保留し、凍結されたイラン資産を解放し、最終合意から30日以内に地域から米軍を撤退させる。この枠組みはまた、イランのための3000億ドルの復興基金への道を開くものでもある。

現実の海運は政治合意に遅れを取る

トランプ大統領が月曜日に「船が動き始めている」と主張したにもかかわらず、クプラーのデータはペルシャ湾に停泊する船舶に有意な動きがないことを示している。クプラーの主任石油アナリスト、マット・スミス氏は、交通が正常と見なされるまでにはおそらく3〜4ヶ月かかると述べた。バルチック国際海運協議会は、安全な航路、機雷のない通路、海軍の保護に関する明確さが欠如しているとして、船主に対して徹底したリスク評価を継続するよう助言した。

海上保険会社はまだ海峡通過船舶の保険引受を再開していない。大手船主責任保険組合の一つであるスカルドは、保険の制限を変更していないことを確認した。「市場全体での料率、特にホルムズ海峡に適用される戦争保険料率の見直しは、安全な航行の確実性にほぼ確実に依存するだろう」と同社は述べた。

サプライチェーンの傷跡は深い

3ヶ月半に及ぶ紛争による経済的混乱は、原油価格をはるかに超えて広がっている。イラン、サウジアラビア、カタール、アラブ首長国連邦、バーレーンの5つの主要湾岸産油国は、世界の尿素肥料の3分の1以上を共同で供給しており、この混乱は東南アジア全域の植付けピークシーズンにすでに打撃を与えている。日本と韓国は、プラスチックや食品包装に使用される石油化学副産物であるナフサの不足に直面している。また、アジアの液化天然ガス価格は、通常3〜6ヶ月のラグで原油価格に連動するが、原油価格が下落しても年末までは高止まりすると予想されている。

「良いニュースは、海峡が開けば石油と一部のガスが戻ってくることだ」と、ウッド・マッケンジーのアジア太平洋部門副会長ジョシュア・ング氏は述べた。「悪いニュースは、海峡が閉鎖され続ける毎日、経済的混乱が指数関数的に拡大し、サプライチェーンのさらに下流へと波及していることだ」

中東の主要な海運のチョークポイントが長期間にわたって混乱された最後の事例は、2019年のサウジアラムコのアブカイクとフライス施設への攻撃であった。その際、石油価格は一日で15%急騰したが、戦略備蓄が放出され数週間で正常化した。今回、その規模はより大きい。ロイターによれば、ホルムズ海峡は戦前、世界の石油輸送量の約20%を扱っており、この封鎖により米国の戦略石油備蓄はレーガン政権以来の最低水準まで減少した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。