Morpho Midnight、固定金利貸付を提案—手数料上限は50ベーシスポイント

Morphoは6月7日、ホワイトペーパーを発表しMidnightを提案した。これは変動金利プールモデルに代わり、満期日を設定する固定金利貸付プロトコルである。

「流動性は、何千もの個別ローンに分散されるのではなく、蓄積されていく」と、独立系暗号アナリストのStacy Muur氏は述べた。

同じ終了日を共有するすべてのマーケットは単一の流動性プールに統合され、孤立したローン契約間での分断を防ぐ。貸し手は資本をオンチェーンにロックすることなく、暗号署名されたオファーを投稿する。一方、借り手はTelegram、フロントエンド、またはルーティングシステムを通じてこれらのオファーを探し出し、決済に提出する。貸し手はMorpho Blueに資金をデプロイしたまま、同時にMidnight上で固定金利オファーを提示できる。借り手が受け入れると、資本が移動し、取引は単一のトランザクションで決済される。1000万ドルを持つマーケットメーカーは、各マーケットに個別の資金を割り当てることなく、数十のマーケットにわたってオファーを提示できる。

現在250億ドル以上のオンチェーンローンが存在する中、本プロトコルは予測可能な借入コストを求める機関投資家を対象とする。決済手数料は年間50ベーシスポイント、貸し手手数料は年間1％に永久に上限が設定されており、これらの制限はハードコードされており、ガバナンスによって引き上げることはできない。返済期限を逃した借り手には、罰則が適用される前に15分の猶予期間が与えられる。

各取引可能ユニットは、満期日を持つ固定利付商品として機能する。本日0.95ドルを支払った貸し手は、6ヶ月後の満期日に1.00ドルを受け取り、エントリー価格と償還価値の差額が固定金利を定義する。

Morpho Midnightの清算ルールは、標準的なDeFiの慣行よりも精緻である。軽微な担保違反が発生した場合、ポジション全体の清算ではなく、部分的な返済がトリガーされる。不良債権が発生した場合、それはプール全体に時間をかけて社会化されるのではなく、即座に認識される。

この設計は、AaveやCompoundなどの競合プラットフォームを含む、過去の固定金利DeFi実験を弱体化させた構造的脆弱性に直接対処するものである。Morphoのより広範なテーゼは、オンチェーンクレジット市場は最終的に伝統的な固定収入市場に似るべきだというものだ。変動金利プールは初期のDeFiに適していたが、市場の成長により、機関参加者向けのより構造化された商品が今や求められている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。