ナスダック100、1.5％上昇から急反落　テクノロジー株安と金急落で

ナスダック100は月曜日、1.5％上昇した後にマイナス圏に転じた。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は2.7％下落。スポット金も2％安の4,000.49ドルに値を下げた。

「市場は、FRBが早ければ9月にも利上げを実施する可能性があるとの見方を再び織り込み始めている。テクノロジー株が最も打撃を受けているのは、バリュエーションが最も拡大したセクターだからだ」とモルガン・スタンレーのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は指摘する。

S&P500種株価指数はほぼ全ての日中上昇分を失い、ダウ工業株30種平均の上昇幅は0.3％に縮小した。この反転は先週の急落をさらに延長する形となり、インベスコQQQトラストETFは5営業日で4.6％下落し706.52ドルとなり、20日移動平均の724.72ドルを下回った。CBOEナスダック・ボラティリティ・インデックスはVIXに対して急上昇し、そのスプレッドは12ポイントに拡大。ザ・コベイシ・レターによれば、これは少なくとも23年ぶりの最大の開きとなる。

この売りは、堅調な企業収益（ゴールドマン・サックスによれば、ナスダック100の今年のEPS成長率は43％と予想されている）と、FRBによる3年ぶりの利上げを示唆するマクロ環境との間に広がる乖離を浮き彫りにしている。CMEフェドウォッチ・ツールによれば、5月のPCE総合指数が前年比4.1％と3年ぶりの高水準に達したことを受け、市場は9月会合での利上げの確率を47％と織り込んでいる。

フィラデルフィア半導体株指数の2.7％下落がテクノロジー株急落を主導。同セクターは週間下落をさらに拡大し、ナスダック総合指数は先週4.6％下落した。同期間に韓国総合株価指数（Kospi）は7.1％急落しており、半導体売りの世界的な広がりを反映している。マイクロン・テクノロジーの好決算も売りの流れを止めるには至らず、投資家は金融引き締めサイクルというマクロ的な逆風に注目している。

金が4,000ドルを割り込む――デレバレッジが株式と逃避資産を直撃

伝統的な逃避先である金が株式と同時に下落したことは、安全資産需要の根本的な変化ではなく、強制的なデレバレッジ（レバレッジ縮小）イベントを示唆している。スポット金は2％超下落し、心理的節目である4,000ドルを下回る1オンス当たり4,000.49ドルとなった。ドル指数は101.3台で堅調に推移。ブレント原油は1バレル72.50ドルで取引され、週間では10.6％下落した。

米10年国債利回りは上昇。市場はPCEデータの影響と、ベッセント財務長官によるウォーシュFRB議長の独立性への支持を消化している。市場はこれを金融引き締めへのゴーサインと解釈した。アトランタ連銀のトラッカーによれば、年内の利上げ確率は75％を超えている。

この売りの引き金は三つの要因である。5月のPCE総合指数が前年同月比4.1％と、コア指数の3.4％を上回ったこと、FRBのハト派期待からタカ派への転換で9月が最も早い利上げ時期として浮上したこと、そして強気相場を牽引してきた半導体銘柄への集中的な売りである。VIXが上昇する中、S&P500の値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率は悪化し、値下がり銘柄が値上がり銘柄を大幅に上回った。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。