Natixis、金の年末目標4,600ドルを維持、中央銀行の購入加速観測で

Natixis SAは、年末の金価格目標を1オンス当たり4,600ドルに維持し、記録的な5,500ドル超からの価格調整後に中央銀行が購入を加速させると予想している。

「史上最高値から反落したものの、金の構造的な上昇要因は引き続き健全である」と、Natixisの貴金属シニアアナリスト、ベルナール・ダーダ氏はメモで述べた。

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、公的機関は現在3万6,000トン以上の金を保有しており、1975年以来の最高水準となっている。中央銀行は過去4年間、平均して年間1,000トンを購入しており、これは過去10年間のほぼ2倍のペースである。

欧州中央銀行（ECB）のデータによると、金の公的準備資産に占める割合は27％に上昇し、1996年以来初めて米国債の22％を上回った。価格の次の触媒は早ければ8月、WGCが次回の四半期中央銀行調査を発表する時期に訪れる可能性がある。

中央銀行、ドルからの準備資産シフトを加速

購買ラッシュが勢いを増したのは、2022年のウクライナ侵攻を受けて西側諸国政府が国外に保有されていたロシアの準備資産約3,000億ドルを凍結したことがきっかけだったと、OMFIFは指摘する。この動きは、ドル建て資産が金融制裁に対して脆弱であることを浮き彫りにし、準備資産管理者をカウンターパーティリスクのない現物の金へと向かわせた。

約10兆ドルを運用する90の中央銀行、ソブリン・ウェルス・ファンド、公的年金基金を対象とした調査では、今後10年間にドル建て資産を減らす計画のある運用者が、増やす計画のある運用者を初めて上回ったとOMFIFは報じた。これは調査開始以来13年で初めての逆転となる。回答者の5人中約4人が、世界の金融システムはより多極化し、単一の通貨が支配的ではなくなると予想している。

IMFによると、ドルは依然として割り当て準備資産の56.77％を占めるが、1990年代末の70％超からは低下している。OMFIFの調査では、正味30％の準備資産管理者が今後1～2年で金を追加する計画を立てている。

金の上昇、個人投資家と機関投資家の需要を喚起

WGCによると、中国、インド、トルコ、ロシア、カザフスタンが最新の公的金購入の波を主導している。また、地政学的不確実性への懸念の高まりを反映し、金塊の国内保管を増やしつつ、海外の保管場所を多様化する中央銀行も増えている。

WGCの「2026年中央銀行金準備調査」によると、回答した準備資産管理者の89％が、世界の中央銀行による金保有量は今後1年で増加し続けると予想し、過去最高の45％が自らの準備資産を増やす計画を明らかにした。約83％が、今後5年間で金が総準備資産に占める割合は拡大すると考えている。

1オンス当たり4,600ドルの金価格は、今年初めに付けた5,500ドル超の史上最高値を依然として大きく下回る水準にある。市場データによると、金はドル高が進む中でも2026年に約3％上昇している。COMEX金先物は依然として価格発見の主要ベンチマークであり、LBMAフィキシングは現物決済の日次基準値を提供している。

本稿は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。