天然ガス先物、7月限満期で3.4％安——迫る猛暑に注目

7月限天然ガス先物は3.4％安の3.231ドル/mmBtuで満期を迎え、トレーダーは8月限と米国全土に迫る猛暑に注目している。

NYMEXの天然ガス先物は火曜日に下落して引け、満期を迎えた7月限は3.4％安の3.231ドル/百万英国熱量単位（mmBtu）となった。一方、最も活発に取引されている8月限は0.5％安の3.279ドル/mmBtuで引けた。

「次の試練は、新たな期近限月が最近の上昇を維持できるかどうかだ。トレーダーが満期を通過し、7月の猛暑、LNGの強含み、そして注入ペースが貯蔵過剰に挑戦できるほど十分に鈍化し始めるかどうかに、より直接的に注目するからだ」とGelber & Associatesはメモで述べた。

この日の取引序盤、7月限は0.5％高の3.360ドル/mmBtuまで上昇し、8月限も1％高の3.328ドルまで上昇したが、その後両限月は反落した。満期日における反転は、トレーダーが最終決済を前にポジションを手仕舞う一般的なパターンだが、下落幅（前日比3.4％）は短期的な需給バランスを巡る不確実性を反映している。

今後2週間にわたって米国を移動する平年を上回る気温の波は、天然ガス火力発電による冷房需要を押し上げると予想される。米国海洋大気局（NOAA）の6～10日間予報では、中西部、北東部、南部の一部で平年を上回る気温が予想されており、これらの地域は夏季のガス火力発電需要の大きなシェアを占める。EBW AnalyticsのEli Rubin氏によると、7月4日の独立記念日の週末に向けて記録的な暑さが予報されており、短期的にはNYMEX先物に上昇バイアスをもたらす可能性があるという。

供給面では、国内生産が増加傾向にあり、中期的な見通しは軟調だとRubin氏は付け加えた。米エネルギー情報局（EIA）の週間貯蔵データによると、6月中旬時点の在庫は2.85兆立方フィートで、5年平均の2.48兆立方フィートを約15％上回っている。この過剰幅は5月初めの22％から縮小しているが、長引く需要ショックなしには持続的な上昇を抑えるのに十分な大きさのままである。

液化天然ガス（LNG）の輸出は引き続き価格の下支えとなっており、6月の米国LNGターミナルへの供給ガス流量は平均13.5億立方フィート/日と、過去最高水準に近い。LNG需要の増加と季節的な冷房需要の組み合わせは、平年を上回る気温が7月を通じて持続すれば、貯蔵過剰の取り崩しを加速させる可能性がある。Freeport LNGのTrain 3は今年初めにフル稼働に復帰し、約0.7bcf/日の追加需要を生み出している。

8月限が満期を迎えた7月限に対して0.048ドル/mmBtuのプレミアムで決済されたことは、市場が先行きのタイトな状況を織り込んでいることを反映している。この順鞘（コンタンゴ）構造は1カ月前の0.12ドル/mmBtuから縮小しており、トレーダーが夏季の進展に伴う現物市場の段階的なタイト化を価格に織り込みつつあることを示している。

市場の次の重要な材料は木曜日に発表されるEIAの週間貯蔵報告となる。S&Pグローバル・コモディティ・インサイツが調査したアナリストらは、6月26日までの週の注入量を68bcfと予想している。5年平均の82bcfと比較して、予想を下回る注入量は、猛暑とLNG需要の組み合わせが貯蔵過剰の減少を開始させていることを示唆し、7月に向けて先物価格を支援する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。