ケビン・ウォシュ氏は金曜日に連邦準備制度（FRB）の指揮を執りました。彼は、急増するインフレへの対応と地政学的紛争で疲弊した経済をめぐって、内部で対立を続ける中央銀行を引き継ぐことになります。
ケビン・ウォシュ氏は、3.8%のインフレへの対応、ドナルド・トランプ大統領からの利下げ圧力、そして中央銀行の政策決定委員会内の深い分裂という大きな課題に定義される任期を開始し、第11代米連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任しました。5月22日の就任式は、市場が大統領の意向に反して利上げをますます予測している中で行われました。
「この使命を果たすために、私は改革志向の連邦準備制度を率い、過去の成功と失敗から学び、固定的な枠組みやモデルから脱却するとともに、誠実さとパフォーマンスの明確な基準を維持します」と、ウォシュ氏はホワイトハウスでの宣誓後に述べました。
新議長が直面しているのは、米国・イスラエルとイランの戦争によるショックが原油価格を1バレル100ドル以上に押し上げ、インフレ率がFRBの目標である2%を1ポイント以上上回っている経済状況です。金曜日に発表されたデータによると、ミシガン大学消費者態度指数は過去最低を記録しました。内部の政策論争を象徴するように、FRBのクリストファー・ウォラー理事は金曜日、FRBの公式見通しを否定し、中央銀行は「緩和バイアス」を捨て、「将来の利下げは利上げよりも可能性が高いわけではないことを明確にすべきだ」と述べました。
ウォシュ氏の最初の試練は6月16〜17日のFOMC会議となります。そこでの彼の行動は、最初からインフレ抑制の信頼性を確立するつもりなのか、それともトランプ政権の成長重視・低金利のアジェンダに従うつもりなのかを示すシグナルとなるでしょう。過去20年間の危機で膨れ上がり、現在6.7兆ドルに達しているFRBの巨大なバランスシートを縮小するという公言された目標は、本質的に金融情勢をタイトにし、高水準にある株式市場のバリュエーションを脅かすことになります。
この役職に向けた1年間にわたる公の場での「オーディション」期間中、ウォシュ氏は連邦準備制度のバランスシートをデレバレッジするという野心的なアジェンダを掲げました。彼の目標は、米国債や住宅ローン担保証券を売却することで、その額を3兆ドルまで削減することです。
量的引き締めとして知られるこのような動きは、FRBが債券の主要な売り手となるため、長期金利に直接的な上昇圧力をかけることになります。リスクフリーの米国債の利回り上昇は、他のすべての資産、特に株式の価格再設定を強いることになります。S&P 500は現在、予想株価収益率（PER）21倍で取引されており、歴史的な平均である16〜17倍を大幅に上回っているため、高金利に対して特に脆弱です。
ウォシュ氏の政策目標は、連邦公開市場委員会（FOMC）内部からの大きな反対に直面しています。前回の委員会では4つの反対意見が出され、そのうち3つは将来の利下げを示唆する文言の削除を求めました。トランプ大統領に任命されたウォラー理事のタカ派への転向がこの分裂を深め、市場は早ければ10月の利上げを予測するようになりました。
さらに複雑さを増しているのは、トランプ氏から絶え間なく批判されていたジェローム・パウエル前議長が、理事として委員会に留まることを選択したことです。政策の柔軟性と、FOMC声明におけるより曖昧な表現を求めるウォシュ氏の意向は、ますます分裂する理事会や、高い不確実性の中で予測可能性を求める市場と衝突する可能性があります。
マクロ経済の状況はリスク資産にとって深刻な逆風となっていますが、ウォシュ氏の任命は暗号資産セクターにとってプラスになると見る向きもあります。新議長は、前任者の懐疑的な見方とは対照的に、暗号資産に友好的なスタンスで知られています。ビットコインが77,000ドル付近を維持する中、彼のリーダーシップはより有利な米国の規制枠組みへの道を開き、デジタル資産の主流金融への統合を促進し、潜在的に大きな資金流入を引き出す可能性があります。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
