小牛電動（NIU）の売上高は33％増の9.1億元、電動二輪車の販売が3倍に急増

小牛電動（Niu Technologies）は第1四半期の売上高が前年同期比33％増の9.1億元となったと発表した。中国市場での電動二輪車販売が3倍に急増したことが主因。

「2026年残りの期間における当社の最優先課題は、販売台数を加速させ、在庫過剰を積極的に削減し、健全でスリムな水準に戻すことです」と最高経営責任者（CEO）の李彦氏は決算説明会で述べた。

北京に本社を置く同社は、第1四半期に26万2000台を販売し、29％増加。うち中国で24万8000台、海外で1万4000台を販売した。中国でのスクーター売上高は42％増の7億7400万元に達し、平均販売価格は5％上昇して3120元となった。粗利益率は0.1ポイント上昇し17.4％となったが、営業費用はマーケティング支出の前倒しにより60％増加して2億6400万元となった。純損失は前年同期の3900万元から9400万元に拡大した。

今回の業績は、同社がプレミアムな一線都市ブランドから、電動二輪車の普及が加速する中国の下位都市へと戦略的に軸足を移していることを示す。同社は第2四半期の売上高を15.7億元〜18.2億元と予想しており、前年同期比25％〜45％の成長を見込む。

電動二輪車セグメントは際立った好成績を収めた。「Windstorm」製品ラインと二線・三線都市への拡大を追い風に、販売台数は前年比3倍に急増。このカテゴリーは現在、同社の国内構成比で急速にシェアを拡大しており、12月に新たな国家基準が施行されたことで縮小した電動自転車セグメントを補っている。

海外市場では状況はより複雑だ。海外向け電動二輪車の出荷台数は29％増の2000台超に拡大し、ディーラーネットワークも307拠点から360拠点に拡大した。しかし、マイクロモビリティの売上高は前年比37％減少。経営陣はこれをドイツと米国におけるチャネル再編の計画的な結果と説明している。同社はこれらの市場で在庫が積み上がっており、年内は積極的な値引き販売で在庫一掃を図る方針だ。

オンラインチャネルは引き続き好調で、デジタル販売は53％増加し、国内小売販売の46％を占めた。同社は第1四半期中に、業界初のAI搭載電動自転車となるNXT2シリーズやNX Marathonなど、複数のフラッグシップ製品を発売。NX Marathonは発売から5時間で9100万元超の売上高を記録した。

販売・マーケティング費用は前年比4倍超の1億8000万元に膨らみ、売上高の19.8％を占めた。これはグローバルアンバサダーキャンペーンや2026年技術発表イベントを実施したためだ。同社はこれらは前倒し投資であり、マーケティング費用の売上高比率は今後四半期で正常化すると述べている。

四半期末時点の現金および短期投資は14億元で、年末から横ばい。営業キャッシュフローは1億3100万元を生成した。設備投資は新店舗開設や金型コストにより、前年同期の2400万元から7000万元に増加した。

純損失の拡大は、同社の変革コストを反映している。業績見通しの上方修正は、経営陣が国内の電動二輪車の勢いと電動自転車市場の回復を背景に、下半期の業績が好転すると見込んでいることを示唆する。投資家は6月の618（買い物）セールを、同社の拡大した製品ラインアップの最初の大きな試金石として注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。