AIデータセンター需要で849TWhの電力急増、原子力株が上昇

AIデータセンターの拡大が数十年ぶりの電力需要急増を引き起こす中、原子力エネルギーが構造的な投資テーマとして浮上している。

国際エネルギー機関（IEA）によると、原子力エネルギー株はAIデータセンター需要の急増を背景に上昇しており、2025年の世界の電力消費量は849TWh増加し、過去最大の年間増加率を記録した。

「経営陣は15MWeのKRONOSマイクロモジュール型原子炉（MMR）の商業化に向けて急速に進展しており、ウランライフサイクル全体にわたって事業を多角化している」と、Rothキャピタル・パートナーズのアナリスト、クレイグ・アーウィン氏はNano Nuclear Energyの新規カバレッジ開始にあたってのリポートで述べ、買い推奨と目標株価45ドルを設定した。

Nano Nuclearの株価は過去1カ月で17％、3カ月で33％上昇している。AmazonやNvidiaなどのハイパースケーラーがAIデータセンター建設に少なくとも合計7000億ドルを拠出することを確約しているためだ。これらの施設は膨大な電力を必要としており、原子力開発企業が需要を取り込む好位置にある。LSEGのデータによると、Nano Nuclearをカバーする6人のアナリストのうち5人が買いまたは強気買いと評価している。

アナリストによると、電力需要の構造的シフトは、確立された原子力事業者や開発業者にとって永続的な競争優位性を生み出している。原子力プロジェクトは規制や建設のタイムラインから通常開発に数年を要するが、その摩擦が参入障壁として機能し、既存の認可と運転経験を持つ企業を保護している。ネクステラ・エナジーは最近、ドミニオン・エナジーとの670億ドルの全株式交換による合併を完了し、現在1000万の顧客口座にサービスを提供し、110GWの発電容量を有している。

Nano NuclearのKRONOS MMR、ハイパースケーラー需要をターゲットに

Nano NuclearのKRONOS MMRは、高温ガス冷却型原子炉設計とメルトダウン耐性を持つ濃縮ウラン燃料を使用し、15メガワットの電力を生成するように設計されている。Rothキャピタルによると、この技術は差別化された電力ソリューションを提供し、同社に競合他社に対する優位性をもたらす。「SMR（小型モジュール炉）の機会は非常に大きく、需要は加速している。ハイパースケーラーからの先行発注の可能性が明らかな触媒となる」とアーウィン氏は述べた。

SMR（通常300MWe未満で工場生産される小型モジュール炉）は、データセンター事業者が従来の原子力発電所よりも迅速に導入可能な、信頼性が高くカーボンフリーの電源を求める中で注目を集めている。KRONOS設計はHALEU（従来の原子炉の3～5％に対し、19.75％まで濃縮されたウラン）を使用しており、米エネルギー省が商業化に積極的に取り組んでいる燃料タイプである。

ネクステラ・エナジー、ユーティリティ規模の原子力成長へ布石

ネクステラ・エナジーとドミニオンの合併により、原子力発電容量拡大に投資できる規模を持つ電力大手が誕生した。同社によるGoogleとの電力購入契約に基づくデュエイン・アーノルド原子力発電所の再稼働は、原子力ルネサンスの背景にある案件パイプラインを示している。ネクステラは規制対象の電力同業他社に対してプレミアムで取引されており、これは再生可能エネルギーと原子力の成長ポートフォリオを反映している。

より広範な投資テーマは個別株を超えて広がっている。原子力エネルギーを追跡するETFは、投資家が半導体やデータセンター以外のAIインフラ関連テーマへのエクスポージャーを求める中で資金流入が増加している。確立された原子力事業者は、構造的な電力需要成長の長期的な受益者と見なされることで、PERの倍率拡大が見込まれる可能性がある。

投資家にとって、原子力テーマはAIインフラを活用する差別化された方法を提供する。Rothキャピタルの45ドルの目標株価では、Nano Nuclearは現在の水準から60％の上昇余地を示唆する。ネクステラ・エナジーは約22倍のフォワードPERで取引されており、配当成長を伴う規制対象の公益事業構造を通じたエクスポージャーを提供する。両社とも実行リスクに直面している。Nano Nuclearは原子炉設計の商業化と規制承認の確保が必要であり、ネクステラはドミニオンの事業統合と原子力投資計画の実行が求められる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。