NYDFSとEBA、3190億ドルのステーブルコイン市場を対象に監督協定を締結

ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）と欧州銀行監督機構（EBA）は6月3日、国境を越えたステーブルコイン活動を共同監督するための覚書（MOU）に署名し、世界で最も影響力のある2つのデジタル資産規制当局間のデータ共有手続きを正式に定めた。

「この合意により、ステーブルコイン活動に従事する事業体の監督が強化され、市場の動向とリスクの特定、そしてステーブルコイン市場の健全性の促進が図られる」と、NYDFSのケイトリン・アスロー代理監督官は声明で述べた。全22ページに及ぶMOUは、NYDFSのビットライセンス制度と、2024年末に施行された欧州連合の暗号資産市場規制法（MiCA）に基づく、監督情報および機密情報の交換原則を確立している。

この協定の対象となる情報には、発行される特定のステーブルコイン、総循環供給量、保有者数、外部および内部監査の結果、ならびに商品およびサービスの規制上の地位が含まれる。DefiLlamaのデータによると、世界のステーブルコイン市場は3190億ドルに成長しており、テザー社のUSDTとサークル社のUSDC——いずれも米ドル建て——が供給の大部分を占めている。MOUはまた、監督対象事業体における深刻な業務上または財務上の問題を可能な限り迅速に両規制当局が報告することを義務付ける危機対応枠組みを提供しており、これは2023年のUSDCデペッグ（サークル社がシリコンバレー銀行へのエクスポージャーを開示した後、一時的にトークンが87セントで取引された事例）を踏まえた対応メカニズムである。

この合意は法的拘束力を持つものではないが、両管轄区域間の構造的なギャップを埋めるものである。ニューヨーク州は2018年以降、ステーブルコイン発行事業者に対し、100％の準備金裏付けと日次開示を義務付けており、一方MiCAは、資産参照型トークンおよび電子マネートークンに対して、同等のガバナンスおよび消費者保護基準を課している。この連携により、ニューヨークで検出されたコンプライアンス上の問題点を欧州の規制当局に即座に伝達できるようになり、多国籍発行事業者がこれまで企業实体を管轄区域間で移動させることで悪用できた規制上の裁定機会が排除される。

欧州中央銀行（ECB）の理事会メンバーであるイザベル・シュナーベル氏は先週、ステーブルコインは「取り付け騒ぎのリスク」にさらされており、欧州の通貨主権を侵食する恐れがあると警告し、「流通している事実上すべてのステーブルコインはドル建てである」と指摘した。EBA-NYDFSのパートナーシップにより、欧州の規制当局は自市場内のドル建てトークンフローを直接可視化できるようになると同時に、ユーロ建てステーブルコインが同等の制度的支援を受けられることが確保される。米国のドナルド・トランプ大統領は2025年7月に連邦レベルのステーブルコイン規制法に署名しており、ニューヨーク州、EU、連邦管轄区域のすべてで事業を展開する発行事業者にとって、第三の監督レイヤーが追加されることとなった。

多国籍ステーブルコイン発行事業者にとって、コンプライアンスのハードルは事実上引き上げられた。定量利回りプロトコル「Axis」の共同創業者であるジミー・シュエ氏は1月、Cointelegraphに対し、世界のステーブルコイン市場は、新たな規制、流動性の制約、および現実世界における財務省利回りの上昇が新規発行に重くのしかかる中、統合フェーズに入ったと語った。NYDFS-EBAの連携はこのトレンドを加速させる。すなわち、両管轄区域にわたる規制審査の最高水準を満たす発行事業者は競争上の優位性を得る一方、断片的なコンプライアンス戦略に依存する事業者は増大する圧力に直面することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。