原油価格が3.5%下落、「ホルムズ海峡の供給回復」を市場が織り込む

WTI原油は金曜日、一時3.5%下落し1バレル＝69.22ドルとなり、3月上旬以来初めて70ドルを下回った。イランが前日に貨物船を攻撃したにもかかわらず、トレーダーらはペルシャ湾の原油供給回復を織り込んだ。

「市場は明らかにノイズを見透かし、供给が戻ってくる具体的な証拠——立ち往生したタンカーのペルシャ湾からの脱出、サウジアラムコの積み込み再開、正常化に向けた外交枠組み——に注目している」とING Gropeの商品戦略責任者ウォーレン・パターソン氏は述べた。

9月渡しのブレント原油は3.1%下落し1バレル＝72.91ドル。木曜日の終値75.26ドルから下落幅を拡大した。ロイター通信によると、サウジアラムコは金曜日、約4カ月ぶりにラスタヌラターミナルでの積み込みを再開した。米石油協会（API）の報告では、米国の原油在庫は先週76万5000バレル減少したが、減少幅はアナリスト予想を下回った。一方、ガソリン在庫は120万バレル、留出油在庫は140万バレルそれぞれ増加した。

この売りは、米国とイランの覚書がイランの輸出再開とホルムズ海峡の広範な再開への道を開いたことを受け、供給期待を再調整する市場を反映している。紛争前、同海峡を通じては1日あたり約2000万バレルの原油と精製品が流れていた。INGのアナリストは、ペルシャ湾の供給が戦前の水準に達するには、海峡を通じた原油の流動が1日あたり約1400万バレルに戻るだけで十分だと試算している。

イランの威圧キャンペーン、抵抗に直面

イスラム革命防衛隊（IRGC）海軍は6月25日、オマーン・ダヒトの南東約8カイリの地点で船舶を攻撃した。これは、IRGCが船舶に対し、イラン当局との調整およびイラン承認の航路分離方式の使用を警告してから数時間後のことだった。国際海事機関（IMO）は、この攻撃を受けて立ち往生船舶の避難計画を中断した。この攻撃は、IMOとオマーンがオマーン沿岸に安全な通過ルートを確立する共同イニシアチブを発表した翌日に発生した。

戦争研究所（ISW）によると、商業的に利用可能な海事データは、前回のデータ集計以降、少なくとも67隻の船舶が海峡を通過し、うち47隻がIMO・オマーン航路を利用し、イラン承認の航路を利用したのはわずか10隻だったことを示している。この格差は、イランがなぜ船舶への攻撃を継続するのか——船舶を指定航路に誘導し、水路に対する支配権を主張するため——を物語っている。

米国と湾岸協力理事会（GCC）の外相らは6月25日、「海峡に対するいかなる通行料、手数料、または支配権の主張」を拒否する共同声明を発表し、船舶への通過サービス料金請求というイランの提案に真っ向から反対した。イラン当局者はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、こうした手数料は関係国に年間約400億ドルの収入をもたらす可能性があると語った。

外交チャネル開設、供給再開進む

JD・ヴァンス副大統領は6月25日、英拠点のメディアに対し、米国とイランはカタール・ドーハに、IRGC代表と米中央軍（CENTCOM）将校との間の直接の紛争回避チャネルを設置したと語った。この仕組みは、小規模なインシデントが広範な紛争にエスカレートするのを防ぐために設計されている。

原油市場が今回と同様のペルシャ湾からの供給途絶に直面したのは、2019年のサウジアラムコのアブカイクおよびフライス施設への攻撃が最後である。この攻撃では、一時的に日量570万バレルの生産が停止した。当時、価格は1営業日で15%急騰したが、供給が回復するにつれ数週間以内に値を消した。今回の売りは、トレーダーらが同様の正常化を予想していることを示唆するが、その規模——ホルムズ海峡の複数カ月にわたる封鎖——は歴史的に前例のないものである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。