OPECプラス、日量18万8000バレルの増産決定 ホルムズ海峡の航行回復は緩やか

イランによるホルムズ海峡の実質的な再開と、OPECプラスによる5カ月連続の増産にもかかわらず、石油の正常な供給回復には至っていない。輸送量は戦前の約半分で推移し、戦争リスク保険料は平時の20倍という高止まりが続いている。

「今回の数字はおおむね予想通りだ」と、IGの市場アナリスト、トニー・サイカモア氏はOPECプラスの最新の増産決定について述べた。「UAEが離脱し、紛争後の生産回復途上にあるため割り当て枠がおそらくまだ満たされていない状況では、現時点でこれらの数値に大きな意味があるとは思えない。」

9月物のブレント原油先物は月曜日、0.5％下落し1バレル＝71.78ドル。WTI原油は0.3％下落し68.49ドルとなった。サウジアラビア、ロシア、イラクなどを含むOPECプラス加盟国は日曜日、8月からの増産目標を日量18万8000バレルとすることで合意した。これは5カ月連続の増産となる。しかし、OPECのデータによれば、5月の実際のOPEC生産量は日量3313万バレルであり、戦争開始前の2月の日量4277万バレルから減少している。ロイターの調査によれば、6月の生産量は日量1943万バレルまで回復したが、依然として能力を大きく下回る水準にある。

OPECプラスの割当枠と実際の供給との乖離は、世界の石油市場がヘッドライン上の生産目標よりも逼迫していることを意味する。イランがホルムズ海峡の新たな通過料と管理体制を示唆し、米国とイランの間で海峡の長期的な地位をめぐる協議が未解決であることから、正常な供給への道筋は依然不透明である。

英国海上貿易 operations（UKMTO）は、7月2日から4日までの間に米海軍の護衛が70隻の商業船を海峡通過させたと報告した。紛争前の平均は1日138隻だった。MarineTrafficのデータによれば、7月2日の通過確認数は38隻で、7月1日の48隻から減少し、戦前の1日約130隻を大きく下回る。ロイターがまとめたデータによれば、6月の湾岸諸国の石油輸出は1日1000万バレルを超え、5月から300万バレル以上増加したが、戦前の水準を依然40％下回っている。

水路を通る石油輸送のコストには、継続するリスクが反映されている。業界関係者によれば、戦争リスク保険料は紛争のピーク時に船舶価値の5％から10％に達していたが、現在は約2％まで低下した。それでもなお、平時のレートである0.1％未満の約20倍に相当し、一部の海運会社は本格的な操業再開に慎重な姿勢を保っている。

「実際のバレル数は、ホルムズ海峡封鎖により数カ月にわたって制約を受け、割当枠を大きく下回っていた」と、シドニーのIGで市場アナリストを務めるファビエン・イップ氏はアルジャジーラに語った。「その制約が今緩和されつつあり、価格を押し下げている。」イップ氏によれば、サウジアラビアの輸送量は6月17日の停戦以降、それ以前の3カ月間の合計と比較して2倍以上に増加。一方イランは、米国によるイラン港の封鎖解除以来、約5000万バレルの原油を市場に送り出している。

シンガポールのSparta Commoditiesで石油市場アナリストを務めるニール・クロスビー氏は、OPECの割当枠は短期的には「本質的に無意味」だと指摘する。「おそらく中期的に、ホルムズ海峡の問題が持続可能な形で解決されれば、OPECグループが供給すべき量と需要についてより慎重に検討できるようになるだろう」とクロスビー氏はアルジャジーラに語った。

湾岸地域以外からの追加供給も進んでいる。ロシアの西部港からの原油出荷量は6月に過去最高を記録し、7月もその水準を維持する見込みである。ウクライナによる製油所へのドローン攻撃が、モスクワに原油輸出の増加を余儀なくさせていると、業界関係者は述べている。

イランの中国駐在大使、アブドルレザ・ラフマニ・ファズリ氏は北京の世界平和フォーラムで、テヘランとオマーンが海峡管理のための新たな枠組みを共同開発しており、商業船舶に対するサービス料金も含まれると述べた。中国およびその他の友好国には特別な配慮が与られるという。米国は、恒久的な取り決めの下でイランが通過料を課すべきではないとの立場を維持しているが、テヘラン側は安全確保のコストを回収する権利があると主張している。

次回のOPECプラス会合は8月2日に予定されており、同グループは市場状況を精査し、生産計画を調整する可能性がある。現時点では、OPECプラスが生産すると表明している量と、実際に出荷できる量とのギャップが、世界の石油市場における中心的な緊張要因となっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。