OpenAIとAnthropicのIPO、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーがチーム分割を余儀なくされる

ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは、銀行チームを2つの陣営に分割し、今年秋にOpenAIとAnthropicによる競合する新規株式公開（IPO）を処理する態勢を整えている。これは異例の取り決めであり、両社のテクノロジー引受分野における支配力を反映している。

人工知能分野のライバルである両社は、今月初めに数日の差でIPOの機密書類を提出し、早ければ8月にも上場する見通しだが、レイバー・デー（9月第1月曜日）以降のローンチがより現実的だと関係者は述べている。ゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレーは、両案件で主幹事を務める見込みだが、2つの案件間で情報が漏洩するのを防ぐため、完全に別々の銀行家チームを配置する。

「2つの直接競合企業が同じ主幹事を起用して同時にIPOを実施することは極めて稀であり、ここで構築される情報隔壁（チャイニーズ・ウォール）は異常に高い水準である」と、EdgenのIPO・M&Aアナリスト、トム・ブレナン氏は述べた。「直近の類似事例は2019年のUberとLyftであり、その際も銀行は明確に分割され、一つの金融機関が両方を主導することはなかった。」

2019年にUber TechnologiesとLyftがIPOを実施した際は、JPモルガン・チェース、クレディ・スイス・グループ、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループがLyftの案件を主導し、ゴールドマン、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカがUberの案件を主導した。今回は、ゴールドマンとモルガン・スタンレーがOpenAIとAnthropicの両方で主要な役割を果たす見込みであり、大型テクノロジーIPOにおける両社の強い影響力を反映している。

各案件の完全な銀行ラインアップはまだ確定していないが、案件の規模を考えれば多数の引受機関が必要となる。先週実施されたSpaceXの860億ドルのIPOでは23行が参加し、総手数料は約5億ドルに上り、ゴールドマンとモルガン・スタンレーはそれぞれ約1億ドルを獲得したと関係者は述べている。OpenAIとAnthropicもこれに匹敵する大型の上場を検討している。

両社はIPOを準備するアドバイザーにとって、それぞれ異なる複雑な課題をもたらしている。OpenAIは、収益性の高いエンタープライズ顧客を巡る競争でAnthropicとの差を縮めようと努めている。一方Anthropicは、トランプ政権が外国による最も強力なAIツールの使用を禁止したことから、逆風に直面している。ただし、両者はアクセスを回復するための取引の可能性について協議中である。

ゴールドマンとモルガン・スタンレーのSpaceX案件に携わった銀行家の一部は、SpaceXが初期段階のAI事業を有しておりライバルと見なされていることから、両AI企業の予備的なIPO書類について意見を述べるのを避けたと、関係者の一部は述べている。OpenAIは、上場までには「しばらく時間がかかるかもしれない」としており、その理由として「非公開企業として行う方が容易なことがいくつかある」と述べている。

長期にわたるIPO市場の低迷の後、今年はここ数年で最もIPOが活発な年の一つとなる見通しであり、AI関連企業や防衛企業の大型案件に活動が集中している。両AI企業による競合IPOは、同セクターにとってマイルストーンとなり、投資家の大きな需要を喚起し、トップクラスの銀行への引受権限の集中をさらに促進する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。