OpenAI、IPOを2027年に延期——ソフトバンク、ゴールドマン・サックス株が下落

OpenAIは新規株式公開（IPO）を2027年に延期しており、この決定により最大の企業スポンサーの株価が急落した。

関係筋によると、OpenAIは新規株式公開（IPO）を2027年まで延期する方向で検討している。このスケジュールにより、金曜日にはソフトバンクグループおよびIPO引受証券会社の株価が下落した。

「1兆ドルの評価額を狙うのであれば、適切なタイミングの窓を待つのは理にかなっている。しかし同時に、現時点の市場におけるAI銘柄への需要に対して、同社が自信を持っていないことも示している」と、IPOおよびM&Aアナリストのトム・ブレナン氏は述べた。

ChatGPTを開発する同社は今月初め、米証券取引委員会（SEC）に機密書類を提出し、早ければ第3四半期か第4四半期の上場を視野に入れていた。アドバイザーらは2つの選択肢を提示した。2027年まで待ち1兆ドルでのデビューを目指すか、より低い評価額を受け入れ迅速に上場するかだ。ニューヨーク・タイムズ紙によると、CEOのサム・アルトマン氏は評価額の引き下げは「議論の余地がない」と述べたという。同社の最新の非公開評価額は8520億ドルで、前年は約130億ドルの収益に対し210億ドルの純損失を計上していた。

今回の延期により、多くの投資家が2026年の目玉IPOと見なしていた案件が消え、AI企業の上場パイプラインが大きく変わる可能性がある。OpenAIの主要スポンサーであるソフトバンクグループは、金曜日のニューヨーク市場で最大4.9%下落。IPOを担当するゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレーもそれぞれ4.9%、4.2%下落した。

延期の背景には、ハイテクIPO市場全体の混乱がある。6月12日に記録的な850億ドルで上場し、評価額2.77兆ドルに達したSpaceXは、株価が225ドル超から153ドルまで下落し、イーロン・マスク氏のトリリオネア（兆万長者）の地位を消し去った。ブルームバーグ・ニュースによると、OpenAIの最大の競合であるAnthropicは6月1日にSECに機密提出し、早ければ10月にもIPOを検討している。Claudeを開発する同社は5月下旬に9650億ドルの評価額で資金調達を行い、非公開評価額で初めてOpenAIを上回った。

政府がGPT-5.6の展開を制限

別件では、ロイター通信が消息筋の話として報じたところによると、米国政府はセキュリティ上の懸念から、OpenAIに対し最新モデル「GPT-5.6」のリリースを段階的に行うよう要請した。国家サイバー局長室と科学技術政策局がこの段階的アプローチを要求した。The Informationによると、アルトマン氏はスタッフに対し、本モデルは厳選されたパートナーへの限定プレビューとしてのみ提供され、政府が「顧客ごとにアクセスを承認する」と伝えたという。

この制限は、米国政府がAnthropicの「Claude Fable 5」を以前に阻止した措置と同様であり、ワシントンが政策手段としてAIへのアクセスを活用する新たなパラダイムを示している。しかし、このアプローチにはリスクが伴う。中国企業Z.aiは最近、オープンウェイトモデル「GLM-5.2」をリリースした。これはGPT-5.5やClaude Opus 4.8に迫る性能を持ち、誰でも自由にダウンロード可能である。

混雑するパイプラインの隙間

OpenAIの躊躇は、ハイテク史上最も注目されるIPOシーズンの一角に空白を生み出す。AnthropicやSpaceXに加え、Strava、Discord、Kraken、スマートリングメーカーのOuraなどが今年、機密提出を行っている。ハイテク市場全体は不安定であり、投資家はAI企業が従来の指標を超えて急騰した評価額を実現できるか疑問視している。

OpenAIはこうした疑問に応えるため、新たな収益源を模索している。ChatGPT内での広告や、ShopifyやStripeとの電子商取引連携を実験する一方、動画アプリ「Sora」など採算の取れない事業を縮小している。CNBCによると、同社は2030年までにコンピューティングとハードウェアに6000億ドルを支出する見通しである。

OpenAIの再編に暗い影を落としていた法的リスクは、先月オークランドの連邦陪審が、アルトマン氏が同社を慈善非営利団体として維持するという約束に違反したとするマスク氏の訴訟を退けたことで晴れた。マスク氏は控訴を表明しているが、判事は本件に深い懐疑的な見方を示している。

ソフトバンクにとって、今回の延期はビジョン・ファンド・ポートフォリオにとって大きな流動性イベントとなる可能性を先送りするものである。同コングロマリットはOpenAIの最大の資金スポンサーの一角であり、延期によりその投資からリターンを実現する近期的な触媒は消失した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。