主なポイント:
光学技術に特化した新しい上場投資信託（ETF）が運用開始初日に9,300万ドルの資産を集め、人工知能のための「光の配管」を構築するセクターへの投資資金の流入を象徴しています。データセンターの帯域幅に対する飽くなき需要に突き動かされたこのブームは、主要コンポーネントサプライヤーに50%を超える予想成長率をもたらし、半導体投資の展望を塗り替えつつあります。
「Lumentumは18ヶ月連続で私のカバレッジのトップピックだ」と、Needhamのアナリスト、ライアン・クーンツ氏はMarketWatchに語りました。同氏は、ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）の支出に対する露出の高さから、LumentumとCienaの両社に対して強気な姿勢を示しています。クーンツ氏は、NvidiaのHopperからBlackwellチップへの飛躍のように、AIプロセッサの世代が新しくなるたびに「光相互接続の性能とコストが一段階上がる」ため、継続的な需要が確保されると説明しています。
新たに設定されたCorgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF（EUV）は39銘柄を保有しており、台湾積体電路製造（TSM）とASMLが上位2銘柄を占めています。LSEGのデータによると、同ファンドの加重平均予想PERは40.6倍で、S&P 500の20.9倍のほぼ2倍、広範なiShares Semiconductor ETF（SOXX）の27.1倍よりも大幅に高くなっています。
この投資熱狂の背景には、根本的な技術転換があります。AIのワークロードに必要な膨大なデータフローを処理するため、データセンター内では従来の銅線に代わって光接続の採用が急速に進んでいます。これにより、フォトニクス、光リソグラフィ、光相互接続を専門とする企業がAIインフラ構築の中心に位置づけられるようになりました。例えばMarvell Technologyは、能力強化のためにスイスのフォトニクス専門企業Polariton Technologiesを最近買収しました。
新しいEUV ETFの保有銘柄やその他の主要な光学関連企業の分析から、高成長・高バリュエーションの銘柄群が浮かび上がってきます。LSEGがまとめたコンセンサス売上予測に基づくと、この分野の15社は2026年から2028年の間に、19.5%から最高192.7%の売上高複合年間成長率（CAGR）が見込まれています。これは、S&P 500の情報技術セクター全体の予想成長率19.1%と比較しても極めて高い数値です。
これらの銘柄のパフォーマンスは市場の楽観論を反映しています。Lumentum、Ciena、Corning（GLW）はいずれも、年初来のS&P 500騰落率ランキングでトップ10に入っています。しかし、AXTの238倍といった高いPERは、投資家が将来の成長に対して支払っているプレミアムの大きさも浮き彫りにしています。
Marvell Technology（MRVL）はウォール街で特に注目されており、株価はこの6ヶ月で111%以上急騰しています。木曜日、TD Cowenのアナリスト、ジョシュア・ブホルター氏は、光学インフラの持続的な勢いを理由に、同社の目標株価を90ドルから180ドルへと2倍に引き上げました。これに先立ち、RBC CapitalとBofA Securitiesもさらに強気な200ドルの目標価格を設定しています。アナリストは、Marvellの強力な光学部門、AWS向けチップ製造での役割、そして最近のPolariton買収を主要なカタリストとして挙げています。こうした楽観論の一方で、InvestingProの分析によれば、MRVLは現在の適正価値の算出と比較して割高に見えるとされています。
EUVのような特化型ETFは、光学テーマに的を絞った投資機会を提供しますが、経費率は高めです。より低コストで広範な露出を求める投資家には、Invesco PHLX Semiconductor ETF（SOXQ）が代替案となります。SOXQの経費率は0.19%で、新しいアクティブ運用型ファンドに典型的な高い手数料とは対照的です。SOXQは米国上場の主要半導体企業31社に集中投資しており、保有銘柄の多くは共通していますが、ウェイト付けが異なります。
投資家にとっての核心的な問いは、爆発的な成長予測がセクターの割高なバリュエーションを正当化できるかどうかです。次の重要なデータポイントは、Marvellが四半期決算を発表する5月27日となります。市場関係者は、同社の光学事業の見通しやカスタムAIチップの取り組みに関するコメントを精査し、このブームが継続できるかどうかの兆候を探ることになるでしょう。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。
