PIMCOのファンド、6.6%のインフレ対策リターンで同業他社の97%を上回る

PIMCOインフレ・レスポンス・マルチアセット・ファンド（PZRMX）は、10年間の年率換算リターンが6.6%に達しており、インフレ率が3年ぶりの高水準となる3.8%に達して投資家が苦慮する中、同業他社の中で上位3%にランクされています。運用資産24億ドルのこのアクティブ運用型ファンドは、インフレに強い資産クラスの最適な組み合わせを見つけることを目的としており、伝統的な資産が低迷する市場において、この戦略は効果的であることが証明されています。

PIMCOのファンド共同マネージャーであるダニエル・ヒー氏はBarron'sに対し、「（当ファンドの資産は）インフレが予想以上に上昇した際に良好なリターンをもたらす一方で、平常時においても安定したリターンを提供します」と語りました。同氏は、このファンドが歴史的に株式市場と約50%の相関関係にあり、重要な分散投資のメリットを提供していると指摘しました。

ファンドの運用チームは、物価連動国債（TIPS）45%、商品先物20%、エマージング通貨15%、不動産投資信託（REIT）10%、金10%で構成される複合ベンチマークを策定しました。現在、ファンドはポートフォリオの64%をTIPSに割り当ててオーバーウェイトとしており、産業用金属や石油に対する強気な見方を反映してコモディティを23%保有しています。

この戦略により、S&P 500が18%下落し、ブルームバーグ米国総合債券インデックスが13%下落した2022年に、ファンドの損失をわずか5.4%に抑えることができました。購買力の維持を目指す投資家にとって、このファンドのパフォーマンスは、伝統的な60/40ポートフォリオを超えた投資を検討する説得力のある事例となっています。

### インフレ対策のためのマルチアセット・ツールキット

PIMCOファンドの戦略は、実物資産とインフレ連動証券のツールキットに基づいて構築されています。現在の配分の中心はTIPSで、これは消費者物価指数の変化に応じて元本が調整される米国政府債券です。現在の10年実質利回りが1.9%であり、これに3.8%のインフレ率が加わることで、合計利回りは5.7%となり、伝統的な10年物国債の4.4%よりも大幅に魅力的です。

コモディティも主要な構成要素です。ファンドの23%のウェイトは、アルミニウムや亜鉛などの産業用金属から石油などのエネルギー製品に至るまで、原材料の価格上昇へのエクスポージャーを提供します。これは、広範な株式市場の下落に引きずられる可能性があるコモディティ生産企業の株式とは対照的です。不動産配分では、AIや人口動態のトレンドによる需要を理由に、Equinix（EQIX）のようなデータセンターREITやAmerican Healthcare REIT（AHR）のようなシニア向け住宅REITを好んできました。

### 高インフレ体制における相関関係の再考

PZRMXのようなマルチアセット・インフレ・ファンドの価値は、伝統的な分散投資が機能しなくなったときに特に明確になります。モーニングスターが「2026年分散投資の展望」レポートで発表した調査によると、通常は低いか負の相関関係にある株式と債券の相関関係は、高インフレ期に急上昇する傾向があります。これは、両資産クラスが共に下落した2022年に顕著でした。

2021年6月から2023年3月までのインフレ期において、モーニングスターは米国大型株とコア債券がいずれもマイナスのリターンを記録したことを発見しました。対照的に、コモディティは際立ったパフォーマンスを示しました。PIMCOのファンドは、株式との低い相関関係を維持し、これら異なるインフレ感応資産全体のエクスポージャーを積極的に管理することで、単純な株式と債券のポートフォリオでは提供できなかった下落抑制効果を提供することができました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。