PPHEホテル、ファタルホテルグループから12.4億ドルの買収提案を受ける

ファタルホテルグループによるPPHEホテルグループへの9億2090万ポンド（12.4億ドル）の買収提案を受け、ロンドン上場のホスピタリティ不動産企業であるPPHEの株価は24%急騰した。テルアビブを拠点とする同運営会社は、欧州に展開する250以上の物件からなる2つのホテルポートフォリオの統合を目指している。

「本提案は事業にとって公正な価値を示すものであり、主要株主と協議の上、その実現可能性を評価する意向です」とPPHEは水曜日の声明で述べた。

1株当たり22ポンドの提案は、5月27日のPPHEの終値に対して36.5%のプレミアム、また同社がRothschild & Coを財務アドバイザーとして戦略的レビューを開始する前の11月13日の株価水準に対して約47%のプレミアムに相当する。Park Plazaやart'otelブランドを運営し、Radisson Hotel Groupと提携するPPHEの不動産ポートフォリオは22億ポンドと評価されている。すでにPPHE株の約4%を保有するファタルは、欧州および中東でLeonardoブランドやNYXブランドのホテルを運営している。

本取引は、欧州の中価格帯ホテル運営会社2社を統合するものであり、欧州大陸全体の旅行需要が引き続き強い中で行われる。業界データによると、欧州のホテル業界は2025年に平均客室収入（RevPAR）が6%成長している。PPHEの44%の支配株主であるEli Papouchado氏とBoris Ivesha氏（昨年11月に開始された戦略的レビューを支持）は、本提案の成否において重要な役割を果たす。ファタルは英国の企業買収コード（テイクオーバー・コード）に基づく通常28日間の期限を免除されており、PPHEの取締役会と協議の上、4週間以内に正式なオファーを発表する予定である。

PPHEは、29%の株主であるEuro Plaza Holdingsの代表取締役であるRoni Hirsch氏を除いた独立したオファー委員会を設置し、本入札を評価する。同委員会の設置は、Hirsch氏の二重の役割に起因する潜在的な利益相反に対処するものであり、英国の買収手続きにおける標準的な慣行である。

提案の構造は柔軟性を保っている。PPHEの開示によれば、ファタルは提案の形式や価値を変更する権利を留保しており、有価証券の導入や、特定の条件下での1株当たり22ポンドの価格の引き下げも可能である。この柔軟性は、ファタルが現金を保全するために取引の一部を株式で構成することを検討している可能性を示唆しており、国境を越えたホスピタリティ取引では一般的なアプローチである。

買収が成功すれば、近年で最大級の欧州ホテル取引の一件となり、ファタルの200以上のホテルポートフォリオとPPHEの欧州47物件が統合されることになる。PPHEとRadisson Hotel Groupの提携は新たな所有権のもとで変更される可能性があるが、詳細は明らかにされていない。この規模の最後の主要な欧州ホテル統合は、2018年のAccorによるMantra Groupの買収（約12億オーストラリアドル）であった。

PPHE株は木曜日朝のロンドン市場で2,006.48ペンスで取引され、同社の時価総額は約8億4070万ポンドとなっているが、依然としてファタルの提示額の暗示価値を下回っており、一部の投資家が取引完了に慎重な姿勢を示していることを示唆している。4週間の交渉期間中に他のホスピタリティグループからの競合入札が浮上する可能性はあるが、現時点で競合からのアプローチは開示されていない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。