民間雇用、5月に12万2000人増加 予想上回る 労働市場堅調

米国労働市場は5月も底堅さを維持し、民間雇用者数は12万2000人増加とエコノミスト予想を上回り、安定した雇用の勢いを示した。

米国の民間雇用者数は5月に12万2000人増加し、コンセンサス予想の11万人を上回った。過去1年間雇用をけん引してきた医療・レジャーセクター以外の業種にも拡大が広がった。

ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏は「中小企業が先月の雇用増加の大部分をけん引しており、特定のセクターへの集中ではなく、業種横断的な広範な強さを反映している」と述べた。

5月の数字は4月の改定値10万5000人から加速し、ダウ・ジョーンズのコンセンサス予想11万人、ファクトセット集計の予想12万人の両方を上回った。今回の結果は、コンセンサスを上回る雇用増加が2ヵ月連続となったことを示し、労働市場は多くの予測筋が2026年後半に入る前に想定していた以上に勢いを維持している可能性を示唆している。

採用の幅広さは、近年のパターンから顕著な変化を示した。2025年後半から2026年初頭にかけて、雇用創出は医療と一部のサービス関連セクターに大きく集中しており、これらの業種が第1四半期の民間雇用全体の増加の約60％を占めていた。5月のデータでは、雇用の増加はより均等に業種間で分布し、中小企業が新規ポジションの大半を占めた。専門・ビジネスサービス部門は数ヵ月にわたる低調な成長の後に雇用を増やし、製造業も緩やかな増加を記録した。建設部門は、インフラ支出と商業建築活動に支えられ、着実な拡大を続けた。

従業員50人未満の企業と定義される中小企業は、5月の雇用増加の最大のシェアを占め、過去3ヵ月で加速しているトレンドを継続した。従業員50〜500人の事業所も雇用を増やした一方、500人以上の大企業はより緩やかな採用にとどまった。この分布は、借入コストの高止まりにもかかわらず、中小企業の経営者が経済見通しに自信を深めていることを示唆している。

予想を上回るデータは、金融政策に直接的な影響を与える。堅調な労働市場は、特に賃金圧力が高止まりしている場合、FRBが利下げを実施する緊急性を低下させる。雇用の伸びが一貫してコンセンサスを上回っていた前回（2025年上半期）、FRBは同年9月に0.25ポイントの利下げを実施するまで、政策金利を5.25〜5.5％で長期にわたり維持した。OIS市場は現在、今後12ヵ月で約75ベーシスポイントの緩和を織り込んでいるが、今後のデータが引き続き上振れすれば、その軌道は変わる可能性がある。ADPのデータはFRBの6月会合を前に発表され、政策当局者は広く金利据え置きが見込まれている。

投資家にとって、このデータは微妙な見方を提示する。株式市場は、S&P500種株価指数が最近の高値付近で推移する中、経済の底堅さを企業収益の追い風と解釈する可能性がある。しかし、不動産や公益事業などの金利敏感セクターは、このデータが利下げ期待を2027年に先送りさせる場合、逆風に直面する可能性がある。2年物国債利回りは発表後に約4ベーシスポイント上昇し、米ドルはユーロと円に対して強含んだ。トレーダーはFRBの近期的な緩和見通しを縮小した。金価格はドル高を受けてやや下落したが、原油は需要見通しに関して堅調に推移した。

金曜日に発表される労働統計局の非農業部門雇用統計（民間および公共部門の雇用を含む）は、労働市場の軌道を占う次の大きな試金石となる。ダウ・ジョーンズが調査したエコノミストは、5月の総雇用者数が約14万人増加し、失業率は4.1％で推移すると予想している。予想通りまたは予想以上の結果となれば、労働市場は緩やかにしか冷え込んでいないという見方を強め、最初の利下げは第4四半期以降に先送りされる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。